CFTC : Michael Selig appelle à se préparer à une « tokenisation massive »

Les marchés financiers américains doivent se préparer à une profonde mutation technologique. Michael Selig, président de la CFTC, l’autorité de régulation des produits dérivés, estime que les actions, les obligations et d’autres actifs traditionnels pourraient migrer massivement vers des réseaux blockchain.

Selon lui, la tokenisation peut permettre un règlement quasi instantané des transactions et rendre le système financier plus efficace. Dans le même temps, les régulateurs américains prennent des mesures concrètes pour autoriser les échanges via des réseaux blockchain. La SEC a ainsi ouvert la porte, la semaine dernière et sous conditions, à la négociation d’actions américaines tokenisées.

La CFTC anticipe une « tokenisation massive »

La tokenisation consiste à représenter numériquement un actif existant au moyen d’un jeton inscrit sur une blockchain. Elle peut concerner, par exemple, des actions, des obligations ou d’autres produits financiers.

Mardi, lors de la U.S. Treasury Market Conference, Michael Selig a estimé que les régulateurs devaient préparer leurs marchés à une « tokenisation massive ». Selon lui, la blockchain, l’intelligence artificielle (IA), les échanges financiers via des réseaux blockchain et les marchés ouverts 24 heures sur 24 appellent également une adaptation des règles existantes.

L’un des principaux avantages, selon Michael Selig, tient à l’accélération du règlement des transactions. Les garanties pourraient aussi être déplacées presque instantanément entre chambres de compensation, intermédiaires et utilisateurs finaux.

Il compare cette évolution potentielle au passage des parquets de négociation physiques au trading électronique.

« De la même manière que le passage des signaux à la criée au trading électronique a fait progresser notre système financier, je pense que la tokenisation peut produire le même effet pour toutes les classes d’actifs », a déclaré Michael Selig.

La SEC ouvre la voie aux actions tokenisées

Ces déclarations interviennent alors que la SEC prend, elle aussi, des mesures concrètes. Le régulateur boursier américain a présenté la semaine dernière une « Innovation Exemption » temporaire pour les plateformes dites Tokenized Securities Venues.

Ces plateformes de négociation pourront, sous conditions, échanger via une infrastructure blockchain des versions numériques d’actions cotées sur les grandes places boursières américaines.

Le dispositif comporte toutefois des limites précises. Les actions tokenisées doivent conférer aux investisseurs les mêmes droits que les actions traditionnelles, notamment le droit de vote et le droit au dividende. Lorsqu’un tiers indépendant tokenise une action, l’entreprise sous-jacente doit en outre pouvoir s’y opposer.

Le président de la SEC, Paul Atkins, présente cette exemption comme une étape destinée à faire entrer les marchés de capitaux américains dans l’ère numérique. Le dispositif est temporaire et expirera cinq ans après sa publication. Durant cette période, le régulateur entend acquérir de l’expérience avec cette nouvelle forme de négociation et déterminer les règles permanentes qui seront nécessaires.

La tokenisation gagne les marchés financiers traditionnels

La tokenisation apparaît ainsi de moins en moins comme une évolution cantonnée au seul marché des cryptomonnaies. Les régulateurs américains étudient désormais la manière dont la blockchain pourrait s’intégrer à l’infrastructure des produits financiers traditionnels.

Michael Selig ne souhaite pas seulement ouvrir davantage la voie à la tokenisation. Selon lui, la CFTC se prépare aussi à des marchés financiers ouverts en continu et à un rôle accru des stablecoins comme garanties sur le marché des dérivés.

L’ampleur de cette transformation dépendra en partie de l’évolution du cadre réglementaire. La SEC souligne que son exemption actuelle est temporaire et qu’une réglementation plus durable sera, à terme, nécessaire pour les échanges entièrement réalisés via des réseaux blockchain.