Bitwise : la cryptomonnaie HYPE est sous-évaluée, malgré un rallye de 101 % cette année

Hyperliquid (HYPE) est l’une des meilleures performances du marché des cryptomonnaies cette année, mais selon Bitwise, son potentiel est encore bien plus grand. Un dirigeant du grand gestionnaire d’actifs crypto le qualifie de « l’un des projets crypto les plus importants » de ces dernières années. Selon lui, le cours actuel ne reflète absolument pas sa valeur.

Bitwise considère HYPE comme une opportunité

Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, a salué hier le projet crypto lancé en 2022 dans une note détaillée. Le cours a déjà plus que doublé cette année, surpassant toutes les autres devises du top 20.

La plupart des devises affichent encore de lourdes pertes. Bitcoin (BTC) est en baisse de près de 12 %, Ethereum (ETH) de 28 % et Solana (SOL) même de 32 %.

Pourtant, il estime que les investisseurs sous-estiment encore « l’impact et la valeur » de HYPE. Il évoque trois raisons :

1. Hyperliquid est la nouvelle super-app

Hougan fait référence à un discours important de Paul Atkins, président de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine, le 12 novembre 2025. Dans celui-ci, le régulateur appelle à des ‘super-apps’ : des plateformes sur lesquelles les investisseurs peuvent échanger divers actifs sous une seule licence.

Hyperliquid a débuté comme place de marché pour les contrats à terme sur crypto, mais aujourd’hui, près de la moitié du volume concerne des actifs non-crypto. On pense aux matières premières, aux futures sur S&P 500 et aux actions d’entreprises non cotées (comme SpaceX d’Elon Musk).

« Hyperliquid est devenu la ‘super-app’ qu’Atkins envisageait, » écrit Hougan. D’ici la fin de l’année, il s’attend à ce que 70 % du volume provienne de marchés non-crypto.

2. HYPE est un token ‘Gen 2’

Le secret réside dans le modèle économique. Pas moins de 99 % des frais de transaction sur Hyperliquid sont directement utilisés pour racheter des tokens HYPE sur le marché. Plus il y a de mouvements, plus de tokens sont rachetés, ce qui soutient le cours.

Hougan qualifie cela de nouvelle génération de token. Les projets de première génération comme Uniswap (UNI) et Aave (AAVE) n’ont pas osé adopter une telle structure pendant des années, craignant de sévères régulations de la SEC. Leurs tokens n’offraient que des droits de vote, tandis que les plateformes elles-mêmes engrangeaient des milliards de revenus.

Sous la présidence actuelle de Paul Atkins, cette crainte a diminué. Uniswap a décidé l’année dernière de redistribuer une partie des revenus aux détenteurs de UNI. HYPE a, quant à lui, été conçu dès le premier jour pour construire de la valeur via un programme de rachat beaucoup plus agressif.

3. HYPE est tout simplement sous-évalué

Hyperliquid génère entre 800 millions et 1 milliard de dollars par an, avec une capitalisation boursière de 10 à 11 milliards de dollars. Cela représente 10 à 14 fois le chiffre d’affaires annuel.

Comparez cela à des bourses traditionnelles comme Robinhood (37 fois le bénéfice) et CME (24 fois). Et pourtant, toutes deux croissent beaucoup moins vite qu’Hyperliquid.

Selon Hougan, les investisseurs commettent également une erreur de jugement. Ils continuent à considérer Hyperliquid comme une bourse crypto, alors que la plateforme cible le marché mondial de 600 billions de dollars d’actifs.

Un record historique à portée de main

Alors que la majeure partie du marché des cryptomonnaies traverse une nouvelle journée difficile, HYPE a progressé de près de 5 %. Sur la semaine écoulée, la hausse atteint même près de 29 %.

Pour la première fois depuis octobre de l’année dernière, la devise s’échange de nouveau à 50 dollars pièce. Depuis jeudi dernier, le cours a bondi de 34 %.

Et le cours se rapproche réellement de son record. Une augmentation de 17 % suffirait à dépasser le pic de 59 dollars atteint le 18 septembre, alors que la plupart des autres cryptos en sont encore bien loin.