Bitcoin rompt avec ses cycles historiques et alimente la hausse

Le bitcoin (BTC) semble déchirer son propre scénario. L’hiver crypto qui, selon le cycle quadriennal, aurait encore dû durer plusieurs mois paraît déjà terminé. C’est précisément ce qui explique la forte hausse du cours de la première cryptomonnaie.

Le cycle quadriennal du bitcoin

Le bitcoin est connu pour ses cycles relativement prévisibles, au cours desquels les phases de hausse et de baisse ont presque toujours duré aussi longtemps.

Un marché baissier désigne une longue période de recul des cours, tandis qu’un marché haussier en est le pendant positif.

Le halving du bitcoin est le chef d’orchestre de ces cycles. Tous les 210 000 blocs de transactions, soit environ tous les quatre ans, le nombre de nouveaux bitcoins mis en circulation est divisé par deux. La monnaie numérique devient ainsi plus rare.

Les mineurs reçoivent donc de moins en moins de bitcoins pour sécuriser le réseau blockchain. Et cette contraction de l’offre soutient justement le cours.

Chaque halving a été suivi d’un marché haussier. Lors des trois derniers cycles, celui-ci a duré à chaque fois 35 semaines, avec un sommet atteint au quatrième trimestre de l’année suivant le halving.

Les marchés baissiers de 2018 et 2022 ont duré exactement un an, contre 14 mois pour celui de 2014. Les points bas ont, eux aussi, été atteints à chaque fois au quatrième trimestre.

Cette fois, le scénario semble différent. Depuis son point bas de 57 800 dollars le 1er juillet, le bitcoin a déjà progressé de plus de 50 %.

Ce rebond a permis au bitcoin de franchir plusieurs seuils importants, comme le prix d’achat moyen de l’ensemble des investisseurs actifs et la moyenne à 50 semaines.

Ce qui convainc surtout les investisseurs que le marché baissier est terminé, c’est que le bitcoin a inscrit pour la première fois depuis octobre un sommet plus élevé. Hier, le cours a dépassé le pic de mai, à 82 850 dollars.

Le bitcoin a ensuite immédiatement accéléré jusqu’à 87 400 dollars, son plus haut niveau depuis janvier.

Les liquidités en attente commencent à s’impatienter

Le 6 octobre, le bitcoin avait atteint son record à 126 200 dollars, avant de perdre plus de la moitié de sa valeur.

Même s’il existait des raisons de penser que le bitcoin romprait avec son cycle de quatre ans — l’effet du halving s’atténuant progressivement tandis que l’adoption institutionnelle progresse nettement —, le sommet a de nouveau été atteint au quatrième trimestre de l’année suivant le halving.

Il paraissait donc logique d’anticiper un nouveau point bas autour du mois d’octobre.

Mais le bitcoin semble désormais suivre une autre trajectoire, alors que beaucoup d’investisseurs attendent encore pour revenir progressivement sur le marché. Les capitaux qui étaient prêts à acheter moins cher doivent maintenant trancher : continuer à attendre des prix qui ne reviendront peut-être jamais, ou entrer à un niveau plus élevé.

Plus le cours avance, plus la pression d’acheter augmente. C’est le sentiment bien connu de FOMO (fear of missing out) : la peur de manquer le train.

Beaucoup d’investisseurs restent d’abord focalisés sur le prix qu’ils ont laissé passer. Celui qui aurait pu acheter du bitcoin autour de 58 000 dollars trouve vite que 87 000 dollars est un prix trop élevé. Les psychologues parlent d’ancrage.

À cela s’ajoute l’ego. Acheter revient à admettre que le point bas est déjà derrière nous et que sa propre analyse était erronée. Les investisseurs préfèrent souvent éviter de l’admettre et attendent encore un repli.

Mais cette résistance a une durée limitée. Chaque nouvelle hausse accroît la douleur d’être resté à l’écart, jusqu’à ce qu’elle pèse davantage que le fait d’avoir eu tort. Les hésitants finissent alors souvent par céder d’un seul coup.

C’est précisément ce qui rend le mouvement aussi violent. La demande accumulée pendant des mois en marge du marché revient en peu de temps. Dans le même temps, les investisseurs qui ont traversé la baisse ne sont pas pressés de vendre.