Bitcoin à l’épreuve d’une échéance clé : 15 milliards de dollars d’options arrivent à expiration

Le Bitcoin (BTC) aborde une échéance importante. Vendredi, environ 15 milliards de dollars d’options sur Bitcoin arriveront à expiration. Les traders surveillent donc de près la réaction du cours après cette échéance massive.

Le calendrier est d’autant plus intéressant que le Bitcoin évolue actuellement autour de 84 000 dollars, en hausse de plus de 30 % depuis août. Ces derniers jours, toutefois, le rallye marque le pas, et le marché des options pourrait y contribuer.

D’importantes positions sur options se concentrent entre 90 000 et 95 000 dollars, des niveaux susceptibles d’alimenter une pression vendeuse supplémentaire. Les acteurs qui ont émis ces options pourraient être contraints de vendre du Bitcoin si la hausse se poursuit, afin de couvrir leur risque. Une fois ces options arrivées à expiration vendredi, une partie de ce frein sur le cours du Bitcoin pourrait disparaître.

De nombreux traders misent sur une hausse du Bitcoin

Sur le marché des options, les traders sont nettement davantage positionnés à la hausse qu’à la baisse. Le ratio entre options de vente et options d’achat ressort à 0,70. Cela signifie que les options d’achat sont plus nombreuses, permettant de parier sur une progression du cours du Bitcoin.

Les plus gros volumes d’options d’achat se situent notamment autour de 85 000, 90 000 et 100 000 dollars. Ces niveaux deviennent donc déterminants à l’approche de vendredi, lorsque quelque 15 milliards de dollars d’options sur Bitcoin arriveront à expiration.

Plus d’un tiers de toutes les options sur Bitcoin ouvertes sur Deribit expirent vendredi. Compte tenu de ces volumes, les mouvements de prix autour des niveaux clés pourraient être amplifiés.

À environ 84 000 dollars, le Bitcoin évolue désormais nettement au-dessus du niveau dit de « max pain », situé à 76 000 dollars. Il s’agit du cours auquel le plus grand nombre d’options expireraient sans valeur. L’écart important avec le cours actuel du Bitcoin rend précisément cette expiration particulièrement suivie.

Le marché des options peut temporairement freiner le rallye du Bitcoin

À court terme, l’important volume d’options d’achat peut justement peser sur le cours du Bitcoin. Cela tient à la manière dont les acteurs ayant vendu ces options couvrent leur risque.

Si le Bitcoin continue de progresser vers 90 000 à 95 000 dollars, ces intervenants pourraient devoir vendre davantage de Bitcoin afin de rééquilibrer leurs positions. Une pression vendeuse apparaît alors précisément au moment où le cours tente de poursuivre sa hausse.

Selon Caroline Mauron, cofondatrice du spécialiste des dérivés Orbit Markets, ce mécanisme pourrait expliquer le ralentissement actuel du rallye. Une fois les options expirées vendredi, ou reportées à une échéance ultérieure, une partie de cette pression vendeuse pourrait s’estomper.

Cela ne signifie pas que le Bitcoin repartira automatiquement à la hausse. Mais un facteur ayant potentiellement contenu le cours à l’approche de l’expiration pourrait disparaître.

Les traders regardent déjà vers 100 000 dollars et au-delà

Une partie des traders se projette déjà au-delà de l’échéance de vendredi. Selon Jake Ostrovskis, de Wintermute, des positions sur options sont reportées vers octobre et décembre. De nombreux intervenants privilégient alors des options d’achat avec des prix d’exercice compris entre 95 000 et 100 000 dollars.

À plus long terme, les objectifs de cours restent également élevés. Pour mars 2027, des options d’achat ont même été ouvertes avec un prix d’exercice de 150 000 dollars. Cela ne signifie pas pour autant que les traders anticipent nécessairement que le Bitcoin atteindra effectivement ce niveau. Les options servent aussi à couvrir des risques et à mettre en place d’autres stratégies de marché.

L’expiration de 15 milliards de dollars ne déterminera donc pas automatiquement la direction que prendra ensuite le cours du Bitcoin. Oliver Carding, de Tesseract Group, souligne en outre que l’identité des acteurs situés de l’autre côté des positions ouvertes sur options n’est pas publique.

Vendredi sera surtout important parce qu’une grande partie des positions actuelles arriveront à expiration ou seront reportées. Si les couvertures associées ont effectivement freiné le cours du Bitcoin, cette pression pourrait ensuite diminuer. De quoi laisser davantage de place à des mouvements de prix plus marqués.