Avertissement pour Wall Street : l’arrivée d’un nouveau président de la Fed déclenche souvent un krach

La bourse suit une tradition remarquable. Presque chaque nouveau président de la Réserve fédérale américaine subit très vite un baptême du feu à Wall Street. Historiquement, le S&P 500 corrige presque toujours dans les premiers mois suivant l’arrivée d’un nouveau président de la Fed.

Selon les données de Barclays et Bloomberg, le S&P 500 a baissé en moyenne d’environ 12 % au cours des trois premiers mois après un changement à la tête de la Réserve fédérale depuis 1930. Ce schéma attire à nouveau l’attention aujourd’hui, car Kevin Warsh a été confirmé la semaine dernière comme successeur de Jerome Powell.

Les marchés testent les nouveaux présidents de la Fed

Les investisseurs observent immédiatement comment un nouveau président de la banque centrale américaine réagit sous forte pression. Que fait-il lorsque les actions baissent ? Combien lutte-t-il contre l’inflation ? Se laisse-t-il influencer par la pression politique ? Et comment communique-t-il avec le marché ?

Pour les présidents précédents de la Fed, ce test venait souvent rapidement. Sous Jerome Powell, le S&P 500 a baissé d’environ 7 % dans les trois premiers mois. Sous Janet Yellen, c’était 4 %, et sous Ben Bernanke, 2 %.

Certaines corrections étaient beaucoup plus sévères. Après l’arrivée d’Alan Greenspan, le S&P 500 a perdu 33 % dans les trois premiers mois. Pour Eugene Meyer, c’était même 32 %. En moyenne, la baisse se situe autour de 12 %.

Pourquoi Warsh commence-t-il dans une position vulnérable

Pour Kevin Warsh, le début de mandat arrive à un moment difficile. L’inflation repart à la hausse en raison de la hausse des prix du pétrole, de la guerre avec l’Iran et des perturbations dans le détroit d’Ormuz. En même temps, les taux des obligations américaines augmentent. Le taux à 10 ans évolue autour de 4,6 %, et le taux à 30 ans a récemment dépassé les 5 %.

Cela complique les baisses de taux. Donald Trump souhaite des taux plus bas pour soutenir l’économie, mais le marché obligataire et les chiffres de l’inflation indiquent le contraire.

Warsh doit donc immédiatement trouver un équilibre entre la pression politique, le risque d’inflation et des marchés financiers vulnérables.

Pas de loi automatique pour la bourse

Cela ne signifie pas pour autant qu’une correction est garantie simplement parce qu’un nouveau président de la Fed arrive. Souvent, les baisses précédentes coïncidaient avec des problèmes plus importants, tels que des chocs inflationnistes, des craintes de récession, un stress financier ou une incertitude géopolitique.

Le changement à la Fed n’est donc généralement pas la véritable cause. C’est souvent une coïncidence. C’est plutôt un moment où les tensions existantes deviennent visibles. Comme c’est le cas actuellement.

Important aussi pour Bitcoin

Ceci est pertinent pour Bitcoin (BTC). La cryptomonnaie reste fortement alignée sur l’appétit pour le risque, les actions et la liquidité. Si le S&P 500 corrige en raison de taux plus élevés ou d’une Fed plus stricte, cela peut aussi peser sur Bitcoin.

Surtout maintenant que Bitcoin a du mal à se maintenir au-dessus des niveaux techniques importants, une phase de risk-off à Wall Street pourrait rapidement se propager aux cryptos.

Il sera donc très intéressant de voir comment Warsh va se positionner à Wall Street et quelle orientation il donnera à sa politique.