Après les banques « trop grandes pour faire faillite », l’IA devient trop importante pour échouer

Le marché haussier de l’IA fait face à des vents contraires de plus en plus marqués. Le pétrole s’échange au-dessus de 100 dollars le baril, les rendements obligataires remontent à leurs plus hauts niveaux depuis plusieurs décennies et les marchés intègrent désormais près de 100 points de base de hausses de taux de la part de la Réserve fédérale américaine.

Cela équivaut à environ quatre relèvements de taux.

L’essentiel n’est pas de savoir si ce cycle de hausse aura réellement lieu. Ce qui compte, c’est que le marché l’anticipe déjà.

Les investisseurs n’attendent pas que la Fed relève effectivement ses taux. Ils ajustent dès aujourd’hui leurs décisions d’investissement. Les conditions financières se durcissent donc avant même que la banque centrale américaine n’ait agi. Le resserrement dont tout le monde débat a, en réalité, déjà commencé.

L’IA sous pression avec la remontée des taux

En théorie, c’est une mauvaise nouvelle pour l’IA. Des taux plus élevés renchérissent le financement. Cela pèse surtout sur les secteurs qui doivent engager des investissements massifs, comme les centres de données, les semi-conducteurs, les capacités cloud et les infrastructures énergétiques.

Pour l’instant, les faits ne montrent toutefois pas encore la fin du marché haussier de l’IA.

Hier soir, Oracle a publié de solides résultats trimestriels. Le chiffre d’affaires et le bénéfice ont dépassé les attentes, tandis que les revenus du cloud ont progressé de plus de 60 %. Le groupe a également nettement relevé ses perspectives pour le reste de 2026 et pour 2027. L’action a gagné plus de 7 % après la publication.

C’est un signal important, car des entreprises comme Oracle montrent que certains gagnants de l’IA peuvent, pour l’instant, absorber ces taux plus élevés. Quand le chiffre d’affaires progresse de plusieurs dizaines de pourcents, un taux à 5 % est pénalisant, mais pas nécessairement fatal.

Les accès de panique font partie du cycle

Cela ne signifie pas que le rally de l’IA progressera en ligne droite. Il y aura des moments de panique. Un trimestre finira par décevoir. Un laboratoire d’IA fera faillite. Et il viendra un moment où les investisseurs se demanderont si tous ces investissements généreront un jour des rendements suffisants.

Mais ce sont précisément ces phases qui poussent souvent le marché à un excès de pessimisme. Mon scénario central reste que les gouvernements et les banques centrales finiront par intervenir si l’économie menace réellement de basculer. D’autant plus que la croissance future de l’économie dépend de plus en plus de l’IA.

En 2008, les banques étaient jugées « trop grandes pour faire faillite ». En 2026, les grands acteurs de l’IA semblent de plus en plus « trop importants pour être laissés tomber ».