À Wall Street, l’obligataire sonne l’alarme, les valeurs de l’IA passent outre

Les marchés financiers mondiaux passent dans le rouge. Alors que les Bourses avaient encore ouvert en hausse lundi, les investisseurs réduisent désormais leur exposition au risque. La principale raison tient, une nouvelle fois, à la remontée des rendements obligataires américains. Le taux des emprunts à 30 ans dépasse 5,3 %, évoluant ainsi près de ses plus hauts niveaux depuis une vingtaine d’années.

C’est un problème pour les actions. Les investisseurs peuvent en effet obtenir plus de 5,3 % par an en prêtant leur argent à l’État américain pendant 30 ans. Le marché actions doit donc rivaliser avec ce rendement. Les investissements colossaux dans l’IA devront, eux aussi, finir par rapporter davantage que ces coûts du capital toujours plus élevés.

La barre est donc placée de plus en plus haut.

L’IA continue de tenir ses promesses

Le tableau n’est toutefois pas uniquement négatif. Cette semaine, de nouveaux éléments ont montré que les investissements dans l’IA commencent à porter leurs fruits. Le chiffre d’affaires d’Anthropic au deuxième trimestre 2026 a été 14 fois supérieur à celui enregistré un an plus tôt.

Selon un graphique de 3Fourteen Research, la croissance du chiffre d’affaires des entreprises d’IA évolue par ailleurs globalement au même rythme que la hausse des revenus cloud des hyperscalers comme Microsoft, Amazon et Oracle.

C’est un point essentiel. Tant que les entreprises d’IA affichent une croissance tangible de leurs revenus, le marché continue de penser que les investissements massifs sont justifiés. La demande reste également extrêmement forte chez les grands fabricants de puces. Les carnets de commandes d’acteurs comme Micron sont déjà remplis jusqu’en 2027, tandis que Phison Electronics estime que les pénuries sur le marché des puces mémoire pourraient durer jusqu’en 2030.

Un équilibre délicat pour la Réserve fédérale américaine

C’est là que réside le principal problème. Le secteur de l’IA est extrêmement gourmand en capitaux. Centres de données, puces, infrastructures énergétiques et capacités cloud doivent tous être financés. Cette soif de capitaux pousse les taux à la hausse.

Pour les banques centrales, la situation devient complexe. L’euphorie autour de l’IA peut se poursuivre, tandis que d’autres pans de l’économie souffrent de plus en plus du renchérissement du financement. Les entreprises traditionnelles croissent moins vite, sont plus sensibles aux taux et peinent davantage à composer avec de tels coûts du capital.

Cette dynamique pourrait provoquer une nette fracture en Bourse. D’un côté, les gagnants de l’intelligence artificielle. De l’autre, les valeurs cycliques, les entreprises liées à la consommation et les secteurs beaucoup plus sensibles aux taux, au pétrole et à la croissance économique.

Deux mondes sur un même marché

C’est précisément pour cette raison que les résultats de Walmart et de Home Depot seront suivis de près cette semaine. Ils devront montrer si le consommateur américain résiste, malgré des taux plus élevés et un rapport décevant sur les ventes au détail en juillet.

Pour l’heure, Wall Street semble regarder deux mondes à la fois.

Au soleil, les groupes technologiques qui profitent de l’IA, de solides résultats trimestriels et d’immenses attentes pour l’avenir. Sous la pluie, les entreprises confrontées à un consommateur plus fragile, à des taux plus élevés, à un pétrole plus cher et aux doutes sur la croissance mondiale.