Voici pourquoi le marché crypto souffre autant, selon JPMorgan

Le marché des cryptos évolue en pleine tempête, et ce, depuis des semaines. Mais cette semaine, les turbulences ont vraiment atteint leur paroxysme. Les explications pour ces chutes brutales fusent de partout, et le géant bancaire américain JPMorgan pense lui aussi savoir ce qui se cache derrière ce plongeon.

Les fonds Bitcoin et Ethereum bradés

Alors que beaucoup pointent du doigt les investisseurs institutionnels, les analystes de JPMorgan estiment que la responsabilité incombe surtout aux particuliers.

Dans un nouveau rapport mené par l’analyste Nikolaos Panigirtzoglou, la banque souligne que cette vague de ventes coïncide avec le moment où le Bitcoin (BTC) est passé sous la zone de support autour de 94 000 dollars. Selon JPMorgan, il s’agit là du coût de production actuel pour les miners afin de produire un BTC.

Historiquement, le Bitcoin trouve souvent un solide support autour de ce coût de production estimé. Quand le cours passe en dessous, le minage devient moins rentable, la pression vendeuse de ces acteurs augmente et un surcroît de panique se déclenche fréquemment. C’est exactement ce que l’on a observé cette fois-ci.

« En octobre, la correction du marché crypto était principalement due aux investisseurs crypto-natifs – qui ont fortement réduit leurs positions sur les perpetual futures. Mais en novembre, ce deleveraging semble s’être apaisé », écrivent les analystes de JPMorgan.

« À la place, ce sont désormais surtout les investisseurs non-crypto, en particulier les investisseurs particuliers qui passent généralement par des ETF spot Bitcoin et Ethereum pour s’exposer au marché des cryptos, qui semblent alimenter la poursuite de la correction en novembre. »

Depuis le début du mois, environ 4 milliards de dollars ont quitté les fonds cotés en Bourse liés aux deux plus grandes cryptomonnaies. Ces sorties semblent même dépasser le record établi en février. À l’époque, le président américain Donald Trump avait déjà semé le chaos sur les marchés avec sa guerre commerciale.

Plus tôt dans la journée, tu pouvais lire dans les Bitcoin nieuws que 903,2 millions de dollars ont été retirés hier des fonds Bitcoin. Il s’agit du deuxième plus mauvais résultat depuis leur arrivée en Bourse en janvier dernier.

La tendance haussière reste intacte

Fait marquant : l’argent continue en revanche d’affluer ailleurs. En novembre, les particuliers américains ont injecté environ 96 milliards de dollars dans les ETF actions. Si cette dynamique se poursuit, ce montant pourrait même grimper jusqu’à 160 milliards de dollars en un mois.

Selon JPMorgan, cela montre que les investisseurs particuliers continuent de considérer les cryptos comme un segment à part, distinct du marché actions au sens large : ils restent très actifs sur les actions, mais retirent leur capital des ETF crypto.

C’est frappant, car, en temps normal, les cryptos évoluent globalement dans le même sens que les valeurs technologiques, notamment au sein de l’indice Russell 2000 Tech, qui regroupe de plus petites entreprises de croissance, plus risquées.

« Il serait donc erroné d’interpréter la vente d’ETF crypto comme le signe que les investisseurs particuliers deviennent globalement pessimistes à l’égard des actifs risqués, comme les actions », écrivent les analystes.

JPMorgan constate en outre que le trading spéculatif recule chez les plus petits comptes. Les achats d’options call, de valeurs de momentum et d’autres produits à risque sont nettement inférieurs à ceux observés plus tôt cette année.

Pour la banque, cela ne signifie pas que le bull market est terminé, mais qu’une partie de la puissance de feu en provenance du segment le plus spéculatif s’est évaporée.