VanEck met en garde les entreprises Bitcoin sur les risques : ‘agissez maintenant’

Nous observons une tendance marquante ces dernières années qui semble seulement s’accélérer. De plus en plus d’entreprises cotées en bourse accumulent du Bitcoin (BTC) comme réserve stratégique. Cependant, selon le gestionnaire d’actifs VanEck, il existe également d’énormes risques associés à cette stratégie d’achat.

Les entreprises BTC doivent intervenir maintenant

Dans un récent post sur X, Matthew Sigel, chef de la recherche numérique chez VanEck, lance un avertissement. Les entreprises qui achètent du BTC doivent, selon lui, prendre des précautions. Car, bien que la monnaie numérique ait considérablement augmenté en valeur, certains cours d’actions de ces entreprises ont au contraire baissé. Et cela est préoccupant.

L’entreprise de technologie médicale Semler Scientific en est un bon exemple. Depuis leur premier achat en mai 2024, ils ont désormais 3.808 BTC à leur bilan, représentant plus de 400 millions de dollars. Pourtant, l’action de Semler a chuté de plus de 45 pour cent cette année. Cela rapproche dangereusement leur capitalisation boursière de la valeur de leur possession en Bitcoin. Une situation qui, selon Sigel, peut rapidement mener à une dilution des actions plutôt qu’à une création de valeur.

La stratégie de levier rend les entreprises vulnérables

Les constructions à effet de levier sont ici le grand problème. De nombreuses entreprises financent en effet leurs achats non seulement avec du cash, mais aussi par l’émission d’actions ou d’obligations (emprunts). En retour, elles achètent du BTC, ce qui en théorie devrait augmenter la valeur de l’entreprise. Et cela continue souvent de le faire pour le moment.

Mais que se passe-t-il si un moment vient où la monnaie numérique ne monte plus ? Ou même baisse considérablement en valeur ? Alors, la grande possession en BTC n’est soudainement plus vue comme précieuse. Dans le pire des cas, vous vous retrouvez dans un cercle vicieux, où les investisseurs vendent leurs actions à des prix de plus en plus bas. En théorie, une entreprise pourrait alors rester avec une énorme dette au bilan (si elle a acheté avec des emprunts), tandis que la valeur de leur possession en Bitcoin a considérablement diminué.

Les entreprises achetant du Bitcoin doivent faire une pause dès que leur prix d’action tombe sous la valeur nette d’actifs (NAV). La NAV est une mesure de ce que chaque action vaut réellement, basée sur les actifs et les dettes de l’entreprise. Dans le cas d’une entreprise Bitcoin, cela signifie : la valeur des Bitcoins moins les dettes, divisée par le nombre d’actions en circulation.

VanEck conseille entre autres de mettre temporairement un arrêt sur l’émission de nouvelles actions lorsque le cours reste sous 0,95x NAV pendant dix jours. Il recommande également aux entreprises de considérer le rachat de leurs actions dès que le cours du BTC monte.