Un ratio de Sharpe négatif annonce un rare tournant pour le Bitcoin

L’indicateur de risque utilisé par les investisseurs pour évaluer le rendement par rapport à la volatilité envoie de nouveau un signal notable pour le marché des cryptomonnaies. Le ratio de Sharpe du Bitcoin est tombé à environ -10, un niveau historiquement observé lors des points bas finaux des marchés baissiers.

Ce que mesure exactement le ratio de Sharpe

Cela ne signifie pas automatiquement qu’un nouveau marché haussier est sur le point de démarrer. Cependant, cela suggère que le rapport risque-rendement redevient extrême, une phase qui, historiquement, précède souvent un retournement.

Le ratio de Sharpe compare le rendement obtenu à la volatilité nécessaire pour l’atteindre. Une valeur positive indique que les investisseurs sont récompensés pour le risque pris. Une valeur négative suggère le contraire : beaucoup de risque, mais peu de rendement.

Selon les analystes on-chain, Bitcoin se trouve à nouveau dans une zone négative. Des périodes antérieures avec des valeurs similaires ont été observées fin 2018 et lors de la chute du marché de 2022–2023. Ces moments se sont avérés proches du creux final du cycle.

Cependant, les analystes estiment que la baisse actuelle indique surtout que l’évolution récente des cours n’est pas encore assez attrayante par rapport au risque. En d’autres termes : le pire pourrait déjà être partiellement intégré, mais une reprise convaincante fait encore défaut.

Le marché baissier n’est peut-être pas encore terminé

La prudence reste donc de mise. Historiquement, la phase où le ratio de Sharpe est extrêmement négatif peut durer plusieurs mois avant qu’un véritable retournement de tendance ne se manifeste.

D’autres instituts de recherche soulignent également que le schéma baissier global reste intact. Sans catalyseur macroéconomique ou interne au marché, ils estiment que l’urgence d’une grande entrée de capitaux fait défaut.

Cette observation correspond à l’évolution récente des prix. Le cours du Bitcoin a brièvement chuté vers 60 000 dollars, s’est ensuite rétabli au-dessus de 70 000 dollars, mais reste bien en dessous du pic de plus de 120 000 dollars de l’automne. Parallèlement, le sentiment du marché reste proche des niveaux classiques de marché baissier.

Un signal d’épuisement, pas un outil de timing

Historiquement, le ratio de Sharpe a surtout une valeur en tant qu’indicateur de contexte, et non comme outil de timing. Des valeurs négatives extrêmes apparaissent généralement lorsque la pression de vente s’est déjà largement exercée et que le marché a absorbé les risques.

Dans ces phases, l’équilibre se déplace lentement. Non pas parce que les perspectives s’améliorent soudainement, mais parce que de nouvelles baisses offrent relativement moins de bénéfices par rapport au risque que prennent les investisseurs à ne pas se positionner.

Cela rend cette période typique de la fin d’un cycle : sentiment morose, actions de prix faibles et peu de conviction, précisément les conditions dans lesquelles les creux précédents ont été formés.