Un fonds de Wall Street fait de Ripple son plus gros investissement crypto

Ripple Labs s’est imposé dans le portefeuille d’un fonds d’investissement américain coté. C1 Fund détient désormais 17,5 % de son actif net dans la société à l’origine de XRP. Ripple devient ainsi la principale ligne du fonds.

Fait notable, C1 Fund ne mise pas directement sur XRP. Le fonds détient des actions de Ripple Labs elle-même. Les investisseurs s’exposent ainsi indirectement à une entreprise crypto qui n’est, pour l’heure, pas cotée en Bourse.

Ripple dépasse Kraken et devient la première participation du fonds

C1 Fund a dévoilé la nouvelle composition de son portefeuille lors de la publication de ses résultats trimestriels. À fin juin, Ripple Labs représentait 17,5 % de l’actif net.

La société devance ainsi de peu Payward, la maison mère de la plateforme d’échange crypto Kraken. Cette participation pèse 16,9 % du fonds. Ensemble, Ripple et Payward représentent donc plus d’un tiers de l’ensemble du portefeuille.

C1 Fund est un fonds dit à capital fixe. Il dispose d’un nombre déterminé d’actions, négociées en Bourse comme n’importe quel titre coté. Plutôt que d’acheter des cryptomonnaies, le fonds investit principalement dans des actions d’entreprises crypto qui ne sont pas encore cotées.

Le portefeuille comprend actuellement des participations dans onze sociétés. Outre Ripple et Kraken, il inclut notamment BitGo, Chainalysis et ConsenSys. Fin 2025, il n’en comptait encore que sept.

L’actif net total s’élevait à 42,6 millions de dollars à fin juin, soit une valeur liquidative de 6,49 dollars par action.

Une forte décote par rapport à la valeur du portefeuille

C’est là qu’apparaît un écart notable. L’action C1 Fund ne se négocie qu’à 2,87 dollars, soit environ 56 % de moins que la valeur liquidative de 6,49 dollars par action.

Sur la base du cours actuel, l’ensemble du fonds vaut environ 19,1 millions de dollars en Bourse. Selon C1 Fund, les actifs sous-jacents affichent pourtant une valeur nette de 42,6 millions de dollars.

Le fonds tente lui-même de tirer parti d’une partie de cet écart. Le conseil d’administration a autorisé un programme de rachat d’actions pouvant atteindre 3 millions de dollars.

Jusqu’à fin juillet, 249 300 actions ont été rachetées à un prix moyen d’environ 3,31 dollars par titre. Là encore, ce niveau reste très inférieur à la valeur liquidative publiée.

Dans le même temps, plusieurs sociétés du portefeuille semblent se rapprocher des marchés actions. Selon C1 Fund, Blockchain.com et Kraken ont déposé de manière confidentielle des documents auprès des régulateurs en vue d’une éventuelle introduction en Bourse. BitGo avait déjà fait ses débuts boursiers en janvier.

Une introduction en Bourse de Ripple pourrait peser lourd pour le fonds

La situation est différente pour Ripple. D’après la communication de C1 Fund, l’entreprise n’a pas encore engagé de démarche comparable. Le fonds n’a pas non plus fourni de nouvelle information sur d’éventuels projets d’introduction en Bourse de Ripple.

C’est ce qui rend cette participation particulièrement intéressante. Une cotation pourrait en effet fournir une valorisation de marché plus lisible des actions détenues par C1 Fund. Reste à savoir si elle aura lieu, et à quel horizon.

C1 Fund a toutefois déjà réalisé une importante plus-value sur son investissement dans Ripple. L’entreprise crypto avait auparavant racheté une partie de ses propres actions. Selon la communication du fonds, cette opération a généré pour C1 Fund un rendement d’environ 150 %.

Ce rendement a été réalisé en un peu plus de quatre mois. La participation restante est désormais devenue la principale ligne individuelle du fonds.