Tous les regards tournés vers 15 heures : Warsh prépare-t-il une hausse des taux ?

Les marchés abordent le mois de juillet avec prudence. Les investisseurs attendent une intervention du président de la Fed, Kevin Warsh, prévue à 15 heures, heure de Paris. Ses propos seront suivis de près, alors que les opérateurs intègrent de plus en plus l’hypothèse d’un nouveau relèvement des taux aux États-Unis.

La prudence dominait sur les marchés financiers. Les contrats à terme sur le S&P 500 américain signalaient une ouverture en léger repli, tandis que les Bourses européennes marquaient également le pas après leurs récents records.

Le dollar américain, lui, gagnait du terrain et prolongeait sa meilleure séquence mensuelle depuis mars. De plus en plus d’investisseurs anticipent en effet que la Réserve fédérale maintiendra ses taux élevés plus longtemps, voire les relèvera à nouveau. La probabilité d’une hausse des taux plus tard dans le mois est désormais estimée à environ une chance sur trois.

Pourquoi une hausse des taux revient dans les scénarios

La remontée des anticipations de taux tient surtout à la résistance de l’économie américaine. Le rapport sur l’emploi de juin, l’un des indicateurs économiques les plus suivis du mois, sera publié jeudi. Les économistes tablent une nouvelle fois sur une progression solide de l’emploi.

Si les créations d’emplois restent nombreuses, cela montrera que l’économie tourne encore à plein régime. Pour la Réserve fédérale, ce serait un signal que les taux peuvent rester élevés plus longtemps, voire être relevés à nouveau afin de freiner davantage l’inflation.

Selon Kyle Rodda, analyste de marché chez Capital.com, le marché du travail ne constitue désormais plus un obstacle empêchant la Fed de se concentrer pleinement sur l’inflation. Si les chiffres de l’emploi publiés jeudi ressortent au-dessus des attentes, la probabilité d’un nouveau relèvement des taux d’ici la fin de l’année augmenterait encore, estime-t-il.

La ligne ferme de Warsh

La hausse des anticipations de taux s’inscrit dans la ligne suivie par le président de la Fed, Kevin Warsh, depuis son entrée en fonction. Lors de sa décision de mi-juin, la banque centrale américaine avait maintenu ses taux inchangés, dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 %. Dans le même temps, la plupart des responsables monétaires avaient indiqué s’attendre encore à un relèvement des taux plus tard cette année. La Fed adoptait ainsi un ton différent de celui de mars, lorsqu’elle envisageait encore une baisse des taux.

Ce revirement s’explique par le nouveau regain d’inflation. Celle-ci se situe à son plus haut niveau depuis trois ans, notamment en raison de la hausse des prix de l’énergie liée au conflit avec l’Iran. Dès sa première décision de politique monétaire, Kevin Warsh a clairement fait savoir que la maîtrise de l’inflation constituait la priorité absolue de la banque centrale.

Cette position est notable, car le président Donald Trump espérait au contraire que Kevin Warsh ouvrirait la voie à des taux plus bas. Mais l’inflation persistante et élevée semble, pour l’heure, écarter ce scénario.

Cet après-midi, Kevin Warsh s’exprimera longuement en public pour la première fois depuis la décision sur les taux. Les investisseurs guetteront surtout d’éventuels signaux sur la prochaine décision de la Réserve fédérale. S’il laisse entendre qu’un relèvement des taux se rapproche, l’impact pourrait être immédiat sur les actions, les obligations, le dollar et le marché des cryptomonnaies.