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La récente faiblesse de Bitcoin et du marché crypto pourrait s’expliquer par de graves problèmes de liquidité chez de grands market makers. C’est ce qu’affirme Tom Lee, président de l’entreprise crypto BitMine et cofondateur du cabinet de recherche Fundstrat, lors d’un entretien avec CNBC.
Le coup fatal du 10 octobre
Selon Lee, le krach du 10 octobre, au cours duquel plus de 20 milliards de dollars de positions ont été liquidés, a frappé de nombreux acteurs du marché de manière inattendue. Certains market makers se retrouveraient ainsi avec d’importants trous dans leur bilan. Avec moins de capital pour opérer, ils se retirent du marché, ce qui pèse encore davantage sur la liquidité.
Lee décrit un mécanisme réflexe : un market maker contraint de libérer du capital réduit la taille de son bilan de trading. Quand les prix baissent, ces acteurs doivent vendre encore davantage pour réduire le risque, ce qui accentue la pression sur les cours. “La glissade continue des dernières semaines reflète une structure des market makers affaiblie”, estime Lee.
Selon lui, les market makers jouent un rôle crucial dans la crypto. Ils assurent les échanges et la liquidité, et agissent presque comme une “banque centrale” du marché. Tant que ces acteurs feront face à des problèmes de bilan, le marché restera vulnérable.
Bitcoin après le krach du 10 octobre
Avant le krach du 10 octobre, le cours du Bitcoin évoluait encore au-dessus de 121 000 dollars, mais il est depuis retombé autour de 87 000 dollars. D’autres cryptomonnaies ont suivi une trajectoire similaire.
Lee s’attend à ce que le marché subisse encore pendant quelques semaines la réduction des positions par les market makers. En 2022, un processus comparable avait duré environ huit semaines, selon lui.
“Nous en sommes à la sixième semaine de cette phase. Bitcoin et Ethereum devancent souvent les marchés boursiers, précisément à cause de ce type de dénouements”, explique-t-il. Ce n’est qu’une fois les problèmes de liquidité résorbés que le marché pourra, selon Lee, se stabiliser.
Croyez-vous toujours à un rebond du Bitcoin et à une possible poursuite du marché haussier, ou pensez-vous que nous sommes déjà en marché baissier ?
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