Strategy réinjecte des fonds pour relancer sa machine à acheter du Bitcoin

Premier détenteur de Bitcoin parmi les entreprises, Strategy renforce ses immenses réserves pour la cinquième semaine consécutive, mais cet achat reste minime. Cette semaine, l’essentiel des fonds a été consacré au plus important rachat jamais réalisé par le groupe d’une catégorie particulière d’actions. Ce sont précisément ces titres qui lui avaient permis de lever les milliards de dollars ensuite investis dans la cryptomonnaie.

STRC capte près de neuf fois plus de fonds que le Bitcoin

Du 12 au 18 octobre, Strategy a racheté près de 1,94 million d’actions STRC pour 193,1 millions de dollars. Il s’agit de la treizième semaine consécutive de rachats de ses propres titres, et du montant hebdomadaire le plus élevé à ce jour.

Dans le même temps, le groupe n’a acquis que 267 bitcoins pour 22,1 millions de dollars, à un prix moyen de 82 900 dollars l’unité. Il a ainsi consacré près de neuf fois plus d’argent à STRC qu’au Bitcoin.

Strategy détient désormais 848 517 BTC, acquis au prix moyen de 75 446 dollars. Le groupe dispose également d’environ 5,3 milliards de dollars de réserves en devises américaines, principalement destinées au versement des dividendes et au paiement des intérêts.

Les réserves de bitcoins n’augmentent presque plus

Ces chiffres témoignent d’un changement de cap chez Strategy. Pendant des années, la quasi-totalité des fonds levés était directement investie dans le Bitcoin. Désormais, l’entreprise privilégie le renforcement de son bilan, avec l’objectif de pouvoir acheter davantage de bitcoins à long terme.

En janvier, Strategy avait encore acheté 41 002 bitcoins en un mois. En juillet, le groupe n’en a acquis aucun et, depuis le début du mois d’octobre, ses achats se limitent à 851 bitcoins.

Parallèlement, le groupe a aussi cédé des bitcoins. Strategy en a vendu à quatre reprises cette année : 32 BTC fin mai, 3 588 BTC entre le 29 juin et le 5 juillet, 1 638 BTC fin juillet et 1 690 BTC début août.

Au total, ces ventes portent sur 6 948 bitcoins pour environ 432 millions de dollars, en grande partie à un prix inférieur à leur coût d’acquisition. Les premières cessions ont financé le dividende et renforcé les réserves en dollars. Les dernières ont surtout servi à racheter des actions STRC.

Depuis la fin août, Strategy a repris ses achats, mais par petites quantités. En solde net, l’entreprise détient désormais environ 1 150 bitcoins de plus qu’à la fin juin. Depuis le lancement des rachats, elle a consacré environ 1,84 milliard de dollars à STRC et quelque 660 millions de dollars au Bitcoin.

Michael Saylor, fondateur et président du conseil d’administration de Strategy, avait défendu ces ventes dès qu’elles avaient été évoquées. Il assurait alors que, pour chaque bitcoin vendu, le groupe en achèterait 10 à 20.

Pour l’heure, les chiffres sont loin de refléter cette proportion. Aux 6 948 bitcoins vendus s’opposent environ 8 070 bitcoins achetés depuis la fin août, soit à peine plus d’un bitcoin acquis pour chaque bitcoin cédé.

Pourquoi STRC joue un rôle central

La priorité accordée à STRC s’explique aisément. Cette catégorie particulière d’actions verse aux investisseurs un dividende annuel de 12 % et vise un cours proche de 100 dollars. Elle s’apparente ainsi davantage à un produit d’épargne à taux élevé qu’à une action classique.

Strategy a introduit STRC en Bourse fin juillet 2025. Depuis, ce titre lui a permis de lever au total 21 milliards de dollars, soit de quoi financer l’achat de plus de 180 000 bitcoins, selon les estimations tirées des données de STRC.live.

Mais ces levées de fonds ne sont possibles que si STRC se négocie autour de 100 dollars. À partir de la mi-mai, la situation s’est dégradée pour deux raisons. La chute brutale du Bitcoin a entraîné STRC à la baisse. Par ailleurs, Strategy avait largement puisé dans les réserves destinées aux dividendes pour rembourser ses dettes.

Les investisseurs ont alors craint que l’entreprise ne doive vendre des bitcoins pour verser le dividende. Ils ont massivement cédé leurs titres STRC, dont le cours est tombé fin juin jusqu’à 25 % sous le niveau visé.

Ce décrochage a contraint Strategy à changer de cap. Le 29 juin, l’entreprise a présenté un plan centré sur un objectif : ramener STRC à 100 dollars. Depuis, le redressement de ce titre prime sur l’acquisition de quelques milliers de bitcoins supplémentaires à court terme.

Depuis l’été, la quasi-totalité des décisions de Strategy vise ce redressement. L’enveloppe du programme de rachat d’actions préférentielles a été portée aujourd’hui de 2 à 3 milliards de dollars, dont environ 1,16 milliard reste disponible.

Strategy dispose aussi désormais de deux réserves distinctes en dollars. La première, baptisée USD Reserve et dotée de 4,83 milliards de dollars, est exclusivement destinée aux dividendes et aux intérêts, afin de rassurer les investisseurs de STRC sur le financement de leurs versements. La seconde, USD Cash, s’élève à environ 447 millions de dollars et sert notamment à financer les rachats.

Strategy a également relevé fin juin le dividende annuel de STRC, passé de 11,5 % à 12 %. Depuis juillet, il est versé deux fois par mois.

La semaine dernière, STRC a subi une forte baisse, tout comme le Bitcoin . Son cours reste toutefois proche des 100 dollars et a légèrement progressé dans les échanges avant l’ouverture de Wall Street, après l’annonce d’aujourd’hui.