Strategy n’achète pas de Bitcoin pour la quatrième semaine et renforce sa trésorerie

Strategy laisse passer une nouvelle semaine sans acheter le moindre bitcoin (BTC) supplémentaire. La société de Michael Saylor a bien vendu pour plusieurs centaines de millions de dollars de ses propres actions, mais a placé ces fonds en trésorerie. Cette réserve doit restaurer la confiance dans la machine de financement qui a fortement accru son stock de bitcoins au cours de l’année écoulée.

Plus de 3 milliards de dollars en trésorerie

Strategy a annoncé cet après-midi avoir levé 263,5 millions de dollars entre le 13 et le 19 juillet grâce à la vente de plus de 2,7 millions de ses propres actions MSTR. Au total, 225 millions de dollars ont été affectés au renforcement de sa réserve en dollars, portée à 3,225 milliards de dollars.

C’est la quatrième semaine consécutive sans nouvel achat de bitcoins, une situation inédite depuis l’automne 2024.

• Lors de la semaine du 22 juin, 1 363 bitcoins ont été vendus pour 80,77 millions de dollars.
• Lors de la semaine du 30 juin, 2 225 bitcoins ont été vendus pour 135,22 millions de dollars.
• La semaine dernière, la réserve en dollars a été augmentée de 466,7 millions de dollars, là encore grâce à la vente d’actions MSTR.

Toutes ces opérations poursuivent un même objectif : regagner la confiance autour de STRC. Depuis son lancement l’an dernier, cette action a déjà rapporté plus de 10 milliards de dollars, utilisés pour acheter près de 123 000 bitcoins.

STRC est une action préférentielle : les acheteurs ne deviennent pas propriétaires de l’entreprise, mais perçoivent un dividende mensuel, actuellement fixé à 11,5 %. Strategy n’émet de nouveaux titres que lorsque le cours se rapproche de la valeur cible de 100 dollars, et ajuste le dividende en conséquence. Mais au début du mois dernier, le cours a fortement chuté, ce qui a grippé la machine de financement.

Strategy veut ramener elle-même le cours vers 99 à 100 dollars. STRC se négocie actuellement autour de 86 dollars, après être tombé à 71 dollars il y a quelques semaines.

Les bitcoins vendus ont permis de reconstituer la réserve en dollars après le paiement des dividendes. Cette réserve continue désormais de croître, afin que l’entreprise puisse couvrir plus longtemps ses versements sans devoir éventuellement vendre des bitcoins. Ces ventes se sont déjà révélées problématiques : elles pèsent sur le cours, et donc sur l’ensemble du modèle sur lequel reposent précisément ces produits de crédit.

Avec sa réserve actuelle, Strategy couvre environ 22 mois d’obligations de dividendes, de quoi rassurer les investisseurs. Début mai, la trésorerie permettait encore de couvrir un peu plus de deux ans et demi d’engagements, mais cette réserve avait alors été entamée pour rembourser une dette. C’est précisément à partir de ce moment que les difficultés se sont accumulées pour STRC, devenu désormais la priorité de l’entreprise.

Les critiques se font plus vives

Après l’annonce, STRC progressait d’un peu plus de 1 % en avant-Bourse, à 86,31 dollars. MSTR affichait une hausse comparable, à plus de 96 dollars. Le bitcoin évoluait en revanche dans le sens inverse, reculant légèrement d’environ 65 000 dollars à 64 500 dollars.

Les mesures prises par Strategy visent à relancer, à terme, la machine de financement que représente STRC. Mais les critiques se font plus nombreuses. L’entreprise a engagé des milliards de dollars cette année alors que le cours du bitcoin était nettement plus élevé, et, au moment où le point bas de l’hiver crypto semble se rapprocher, elle choisit au contraire de conserver ses liquidités.

STRC est désormais clairement la priorité de l’entreprise, mais cela ne signifie pas qu’elle accorde moins d’importance à la monnaie numérique. L’objectif reste au contraire de pouvoir, à terme, augmenter au maximum son stock de bitcoins.