Strategy consacre 9 fois plus à ses propres actions qu’au Bitcoin

Strategy est connu pour ses achats massifs de Bitcoin (BTC), mais les derniers chiffres révèlent une autre priorité. La semaine dernière, l’entreprise de Michael Saylor a consacré près de neuf fois plus d’argent au rachat de ses propres actions préférentielles qu’à l’acquisition de nouveaux bitcoins. Comment expliquer ce choix ?

Strategy rachète ses propres actions pour 192 millions de dollars

Entre le 5 et le 11 octobre, Strategy a racheté environ 1,93 million d’actions préférentielles pour un montant total de 192,4 millions de dollars. Il s’agit de titres STRC, cotés au Nasdaq.

Sur la même période, l’entreprise n’a acheté que 250 bitcoins pour 21,5 millions de dollars, à un prix moyen de 86 194 dollars l’unité. Elle a donc consacré près de neuf fois plus de fonds aux titres STRC qu’au Bitcoin. Pourquoi ce choix, alors que sa stratégie repose presque entièrement sur la cryptomonnaie ?

Les STRC sont des actions préférentielles qui permettent aux investisseurs de percevoir un dividende. Strategy les utilise pour lever des capitaux et financer ses activités, notamment la constitution de ses réserves de bitcoins.

L’entreprise cherche à maintenir le cours du STRC autour de 100 dollars. Lorsque le titre passe sous ce seuil, Strategy peut racheter des actions pour soutenir son cours.

Cette approche n’est pas nouvelle. En septembre, Strategy avait déjà consacré 174 millions de dollars aux titres STRC, contre 75,7 millions de dollars à de nouveaux achats de bitcoins.

L’entreprise dispose désormais d’un programme de rachat de 2 milliards de dollars pour ses produits de crédit numérique. Après les dernières opérations, l’enveloppe disponible s’élevait encore à 354,8 millions de dollars.

Les réserves de bitcoins continuent de croître

Si Strategy consacre actuellement davantage de fonds à ses produits financiers, l’entreprise continue d’accumuler des bitcoins. Après son dernier achat, elle détient au total 848 250 BTC, acquis au fil des années pour environ 64 milliards de dollars.

Son prix d’achat moyen s’établit ainsi autour de 75 450 dollars par bitcoin. L’entreprise affiche donc une plus-value latente sur ses importantes réserves de bitcoins.

Le dernier achat a été financé presque intégralement par la vente d’actions ordinaires de Strategy, qui a rapporté environ 21 millions de dollars. Les 500 000 dollars restants ont été prélevés sur la trésorerie existante.

Strategy dispose par ailleurs d’importantes liquidités : ses réserves en dollars et ses autres fonds disponibles représentent environ 5,5 milliards de dollars.

Une grande partie de cette somme est réservée au versement des dividendes et au paiement des intérêts de la dette. Le solde peut notamment servir à de nouveaux achats de bitcoins et à d’autres opérations financières.

Le modèle économique de Strategy a clairement évolué. L’entreprise doit désormais gérer un montage financier de plus en plus complexe autour de ses immenses réserves de cryptomonnaies. Cela ne signifie pas pour autant qu’elle renonce à sa stratégie d’achat habituelle.