Stablecoins : les volumes quadruplent, mais le marché se contracte

L’utilisation des stablecoins progresse rapidement, portée par leur adoption croissante par les banques et les entreprises, selon un nouveau rapport commandé par Coinbase. Cette dynamique présente toutefois un paradoxe : le montant total des stablecoins en circulation a légèrement reculé en un an.

Les stablecoins fonctionnent jour et nuit

Les stablecoins sont des cryptomonnaies dont la valeur est indexée sur une autre monnaie, le plus souvent le dollar. Selon le rapport de Coinbase et The Block Research, le volume des transactions en stablecoins a atteint 891 milliards de dollars au troisième trimestre. Ce volume a plus que quadruplé depuis le début de 2023.

Sur les douze mois précédant la fin juillet, environ 73 % des transferts ont eu lieu en dehors des horaires d’ouverture des banques américaines. Un avantage particulièrement important pour les paiements internationaux, qui restent souvent bloqués plusieurs jours dans les circuits bancaires.

Les entreprises s’y mettent également. Parmi les entreprises de taille intermédiaire actives à l’international, 30 % utilisent ou testent les stablecoins, contre 10 % en 2024. Depuis mars, Shopify permet aux commerçants d’accepter l’USDC. Visa effectue des règlements en USDC avec des banques, Stripe propose un compte compatible avec les stablecoins et Western Union dispose même de son propre dollar numérique.

Pour les particuliers, l’avantage tient surtout aux frais. Selon le rapport, envoyer 200 dollars à l’étranger en USDC, le stablecoin de Circle, coûte environ 86 % de moins qu’un virement bancaire.

Plus de transactions, une masse monétaire stable

L’encours des stablecoins présente toutefois une autre tendance. Leur capitalisation totale s’établit aujourd’hui à 301,4 milliards de dollars, selon la plateforme de données DefiLlama , contre 303,1 milliards un an plus tôt.

Les mêmes stablecoins circulent donc de plus en plus vite. En divisant le volume trimestriel des transactions par leur capitalisation, on constate que chaque dollar de stablecoin change de mains environ trois fois par trimestre.

La semaine dernière, Standard Chartered a repoussé de 2028 à 2030 l’échéance à laquelle elle prévoit un marché de 2 000 milliards de dollars, en raison d’une croissance de l’offre plus lente que prévu.

Le rapport dessine également des perspectives favorables. Si 80 % des paiements internationaux passaient par les stablecoins, l’économie mondiale y gagnerait 155 milliards de dollars par an, selon les chercheurs. Il s’agit toutefois d’une estimation fondée sur un scénario, et non d’un résultat observé.

Les banques veulent leur part du marché

Les banques ne se contentent plus d’observer. Sept des dix plus grandes banques américaines ont testé les stablecoins ou les dépôts tokenisés, des avoirs bancaires représentés par des jetons sur une blockchain. Selon le rapport, les trois autres prévoient également de le faire.

En Europe, Qivalis a obtenu la semaine dernière un agrément de la banque centrale néerlandaise, De Nederlandsche Bank (DNB). Cette société réunit 37 banques européennes, dont ING et BNP Paribas, qui souhaitent émettre ensemble un stablecoin adossé à l’euro.

Par ailleurs, 21 banques et établissements financiers, dont Bank of America, Goldman Sachs et Deutsche Bank, travaillent à un stablecoin commun adossé au dollar. Fait notable, Rabobank participe aux deux consortiums.

Société Générale a été la première grande banque à lancer son propre stablecoin, dès 2023.

Aux États-Unis, SoFi a lancé l’an dernier son propre sofiUSD. Le mois dernier, U.S. Bank a également fait état de ses travaux pour étudier l’utilisation concrète de son stablecoin pour les paiements internationaux, la gestion de trésorerie et les transferts d’actifs donnés en garantie.