Ripple : une société entre en Bourse avec 473 millions de XRP

XRP se fait une nouvelle place à Wall Street. Evernorth, une entreprise entièrement tournée vers la cryptomonnaie de Ripple, entre cet après-midi sur le Nasdaq. Les investisseurs disposent ainsi d’un nouveau moyen de s’exposer à XRP, qui pourrait aussi bénéficier de cette cotation à d’autres titres.

XRPN fait son entrée sur le Nasdaq

L’action Evernorth Holdings fera ses débuts à 15 h 30, heure de Paris, sous le symbole XRPN. L’entreprise de San Francisco détient environ 473 millions de XRP, dont la majeure partie figure à son bilan depuis près d’un an.

Evernorth a été fondée l’an dernier par Asheesh Birla, qui a travaillé douze ans chez Ripple. Le 20 octobre, elle a annoncé une fusion avec Armada Acquisition Corp. II, une société d’acquisition à vocation spécifique, ou SPAC.

Il s’agit d’une société cotée sans activité opérationnelle, créée uniquement pour permettre à une autre entreprise d’entrer en Bourse. Des investisseurs comme Ripple, SBI Group et Kraken y ont apporté plus d’un milliard de dollars, en partie en dollars et en partie en XRP.

Evernorth a immédiatement utilisé les dollars pour acheter des XRP. Selon Decrypt, Arrington Capital a de son côté apporté environ 211 millions de XRP. En quelques semaines, les réserves atteignaient déjà quelque 389 millions de XRP.

Ripple n’a apporté ses quelque 127 millions de XRP que vendredi, lors de la finalisation de la fusion. Evernorth prévoyait initialement de boucler cette opération au premier trimestre de cette année.

Mais le régulateur américain des marchés financiers, la Securities and Exchange Commission (SEC), n’a donné son feu vert que fin août, et les actionnaires d’Armada ont approuvé l’opération le 30 septembre. Une formalité administrative a ensuite repoussé les débuts en Bourse de quatre jours supplémentaires.

Au cours actuel du XRP, proche de 1,40 dollar, ces réserves valent environ 660 millions de dollars. Avec quelque 300 millions de dollars de trésorerie en plus, les actifs d’Evernorth approchent le milliard de dollars.

Les investisseurs peuvent acheter l’action XRPN auprès de leur courtier, comme ils le feraient pour une action Shell. Ils ne détiennent alors pas directement de XRP, mais une part de l’entreprise qui en possède. Ils peuvent ainsi s’exposer au cours du XRP par l’intermédiaire de la Bourse.

Une voie plus directe existait déjà à Wall Street. Depuis le 13 novembre dernier, des fonds cotés américains, ou ETF, achètent directement des XRP et répliquent le cours de la cryptomonnaie.

Acheter XRPN revient donc à faire confiance à une entreprise dont l’objectif est de maximiser la quantité de XRP détenue par action.

Comment XRP peut-il bénéficier d’Evernorth ?

La cotation permettra surtout à Evernorth de lever des fonds plus facilement. L’entreprise pourra émettre de nouvelles actions et utiliser les capitaux ainsi levés pour acheter davantage de XRP, à l’image de Strategy avec le Bitcoin (BTC).

Elle souhaite également faire fructifier ses XRP plutôt que de simplement les conserver, notamment en les prêtant à des institutions. Elle investit aussi dans des applications sur le XRP Ledger, le réseau sur lequel repose la cryptomonnaie.

Dans un communiqué publié vendredi, Birla a expliqué que l’entreprise comptait investir dans l’ensemble de l’écosystème XRP, soutenir les infrastructures et les applications qui renforcent son utilité, et déployer des stratégies visant à accroître, à terme, le nombre de XRP détenus par action.

Le XRP sort d’une semaine difficile, son cours étant passé d’environ 1,50 à 1,40 dollar. Il se situe ainsi plus de 60 % sous son record de plus de 3,60 dollars atteint en juillet dernier.

Le dossier d’introduction en Bourse déposé en mars faisait état d’un prix d’achat moyen d’environ 2,44 dollars. Les réserves de XRP affichent donc aujourd’hui une moins-value latente de plus de 40 %.

Cette situation fragilise le mécanisme de financement. Celui-ci ne fonctionne que si la valorisation boursière de l’entreprise dépasse la valeur des XRP qu’elle détient. Si XRPN se négocie en dessous de ce seuil, une levée de fonds pénalise au contraire les actionnaires existants.

Les 300 millions de dollars de trésorerie permettraient d’acheter environ 210 millions de XRP si la totalité y était consacrée. Mais une partie est destinée aux infrastructures et aux applications : le montant qui sera effectivement consacré à l’achat de XRP reste donc incertain.