Résultats de SpaceX ce soir : la branche IA tient-elle les promesses de Musk ?

SpaceX publie ce soir ses résultats trimestriels, avec une attention particulière portée à sa branche d’intelligence artificielle. Celle-ci affiche la croissance la plus rapide, mais absorbe aussi le plus de milliards. Les investisseurs veulent savoir si ces dépenses commencent à porter leurs fruits.

Un premier bénéfice depuis l’entrée en Bourse en vue

SpaceX publiera ses résultats trimestriels après la clôture de Wall Street, soit après 22 heures, heure de Paris. Il s’agira de sa deuxième publication depuis son introduction en Bourse en juin. Avec une valorisation de 1 770 milliards de dollars, l’opération était la plus importante jamais réalisée.

Les analystes tablent sur un chiffre d’affaires d’environ 12,8 milliards de dollars, en hausse de plus de 60 % sur un an. Le bénéfice par action est attendu entre 13 et 16 cents.

Ce serait le premier bénéfice depuis l’entrée en Bourse : au trimestre précédent, SpaceX avait encore enregistré une perte de 541 millions de dollars.

SpaceX ne se limite plus depuis longtemps à la construction de fusées. L’entreprise tire ses revenus des lancements, de son service d’accès à Internet par satellite Starlink et, depuis février, de l’IA. Elle a alors racheté xAI, la société d’intelligence artificielle de son dirigeant Elon Musk, qui détient l’agent conversationnel Grok et le réseau social X.

Starlink comptait 12 millions d’abonnés à la fin juin. Les analystes attendent désormais environ 14,3 millions de clients et un chiffre d’affaires proche de 4,9 milliards de dollars.

Le revenu mensuel par client a toutefois reculé de 85 à 66 dollars, Starlink se développant surtout dans des pays où les tarifs sont moins élevés. Les investisseurs attendent une stabilisation de cet indicateur.

La prévision de Musk sur le fil

La croissance la plus rapide vient de la division IA, qui loue de la puissance de calcul notamment à Anthropic et à Google. Selon le consensus des analystes, son chiffre d’affaires aurait plus que doublé, pour atteindre environ 6,4 milliards de dollars. L’IA dépasserait ainsi Starlink pour la première fois.

En août, Musk avait prédit en interne que, dès septembre, l’IA rapporterait davantage que toutes les autres activités réunies. Selon le consensus, cette branche représenterait exactement la moitié du chiffre d’affaires.

Edison Yu, analyste chez Deutsche Bank, se montre un peu plus prudent, avec une estimation d’environ 6 milliards de dollars. À ce niveau, la prévision de Musk ne serait pas tout à fait atteinte.

Cette croissance s’accompagne toutefois de dépenses considérables. Wall Street attend environ 19,6 milliards de dollars d’investissements, consacrés aux centres de données et aux puces, soit plus d’une fois et demie le chiffre d’affaires prévu.

SpaceX chercherait ainsi à emprunter 40 milliards de dollars pour acheter des puces Nvidia. Une perspective qui inquiète Adam Jonas, analyste chez Morgan Stanley : « Les besoins de financement supplémentaires continuent de peser fortement sur la confiance des investisseurs, surtout après les récents déboires liés à l’endettement des fournisseurs spécialisés de capacités de calcul pour l’IA. »

Il fait référence aux difficultés rencontrées par de petits fournisseurs de puissance de calcul pour l’IA, fragilisés par leur endettement.

L’action SpaceX exposée à de fortes variations

L’action a clôturé lundi à près de 148 dollars, soit plus d’un tiers sous son sommet de 225,64 dollars atteint peu après l’introduction en Bourse. Son prix d’introduction était de 135 dollars.

Le marché des options, où les investisseurs prennent position sur les variations des cours, anticipe un mouvement d’environ 7,8 %. Sur la base de la clôture de lundi, cela correspond à une fourchette d’environ 136 à 159 dollars.

Après la précédente publication, le titre avait chuté de plus de 13 % en une séance. Cette fois, SpaceX n’a annoncé la date de publication que quatre jours à l’avance.

Kutgun Maral, analyste chez Evercore ISI, estime que l’entreprise souhaite présenter ses résultats avant de contracter de nouveaux emprunts ou avant l’expiration des périodes d’incessibilité, durant lesquelles les premiers actionnaires ne peuvent pas vendre leurs titres.

Jeudi, jusqu’à 1,3 milliard d’actions pourront être librement échangées, puis 328,4 millions supplémentaires vendredi. Si les revenus de l’IA déçoivent ce soir, ces actionnaires auront une raison de plus de céder leurs titres.

Tesla, le constructeur automobile également dirigé par Musk, publiera ses résultats demain. À Wall Street, les spéculations sur une fusion s’intensifient : selon Barclays, une opération pourrait être annoncée avant le 3 décembre, avec SpaceX comme acquéreur. La semaine dernière, Tesla a déjà présenté un Roadster capable de s’élever dans les airs grâce à la technologie de propulsion de SpaceX.