Réduction des taux d’intérêt en Europe retardée : l’inflation persiste

Mercredi et jeudi prochains, la Banque Centrale Européenne (BCE) se réunit. Les investisseurs espèrent toujours une baisse des taux, mais les perspectives sont moins claires. Alors qu’aux États-Unis, une baisse par la Réserve Fédérale (Fed) semble presque inévitable, l’inflation croissante en Europe jette un froid.

La BCE maintient le cap

Une baisse des taux par la BCE semble pour l’instant exclue, selon l’économiste Han de Jong de BNR. En août, l’inflation dans la zone euro a de nouveau légèrement augmenté, réduisant ainsi l’espace pour un nouvel assouplissement monétaire pour le moment.

L’inflation de base reste toujours au-dessus de l’objectif de 2 pour cent. Ainsi, l’inflation totale a atteint 2,1 pour cent sur un an, tandis que l’inflation de base a grimpé à 2,3 pour cent. L’inflation de base mesure les hausses de prix sous-jacentes et exclut justement les composants volatils, tels que l’énergie et l’alimentation. Ce n’est pas extrêmement élevé, mais selon de Jong, « suffisant pour rendre les baisses de taux inopportunes à court terme ».

Un facteur notable pour lequel l’inflation générale est inférieure à l’inflation de base est dû au prix du pétrole. OPEC+, un consortium de 12 pays producteurs de pétrole, a décidé d’augmenter la production à partir du 1er octobre. En euros, le pétrole est donc devenu presque 25 pour cent moins cher cette année. Cela crée une pression à la baisse sur l’inflation. Le cartel pétrolier opte ainsi non pour des prix maximaux, mais pour une part de marché.

Les Pays-Bas restent en tête de l’inflation dans la zone euro

Il est remarquable que les Pays-Bas aient une inflation beaucoup plus élevée que la moyenne. Selon le CBS, les prix à la consommation ici ont augmenté de 2,8 pour cent en août par rapport à l’année précédente, bien au-dessus de la moyenne européenne de 2,1 pour cent.

Dans le pays voisin, l’Allemagne, l’inflation est juste au-dessus de la limite, à 2,2 pour cent. D’autres grandes économies affichent des taux nettement plus bas : l’Italie a atteint 1,7 pour cent, tandis que la France a enregistré seulement 0,8 pour cent.

Une raison importante derrière cette forte hausse est l’augmentation des salaires aux Pays-Bas. Après la crise énergétique, les syndicats ont exigé une compensation importante pour la perte de pouvoir d’achat. Les employeurs ont largement suivi, ce qui a entraîné une forte hausse des coûts salariaux.

La situation américaine : baisse presque certaine

Alors que la BCE reste pour l’instant en attente, une baisse des taux par la Réserve Fédérale américaine semble presque garantie. Les marchés à terme estiment la probabilité d’une baisse de 25 points de base à 90,1 pour cent. Il y a même une chance de 9,9 pour cent pour une double baisse de 50 points de base.

Cette attente est surtout motivée par le très faible rapport sur l’emploi américain d’août. Seulement 22 000 nouveaux emplois ont été créés, bien en dessous des 75 000 attendus. Cela en fait le deuxième pire mois pour le marché du travail depuis juin 2021.

Le taux de chômage a augmenté à 4,3 pour cent, le niveau le plus élevé depuis octobre 2021. De plus, des chiffres décevants sur le nombre de postes vacants ont également été publiés plus tôt dans la semaine. Pour la première fois en quatre ans, il y a moins de postes vacants que de demandeurs d’emploi.

Il convient de noter que la BCE a des taux d’intérêt beaucoup plus bas que la Fed. Actuellement, ils sont à 2 pour cent, alors qu’en juin 2024, ils étaient encore à 3,75 pour cent. Aux États-Unis, les taux d’intérêt sont depuis décembre 2024 entre 4,25 et 4,50 pour cent. Cela est en partie dû à la politique commerciale de Trump. Selon Powell, les taux auraient été plus bas sans ces hautes taxes.