Pourquoi l’action Micron a chuté de 30 % en un mois

L’action Micron Technology est sous forte pression. Le fabricant de puces mémoire a déjà perdu 8 % mercredi, avant de poursuivre sa baisse jeudi. En deux séances seulement, le titre a ainsi cédé environ 15 %. Depuis son record du 22 juin, plus de 30 % de sa capitalisation boursière s’est évaporée.

Les investisseurs semblent prendre massivement leurs bénéfices après une envolée boursière exceptionnelle. Dans le même temps, de nouvelles évolutions dans le secteur des semi-conducteurs alimentent les doutes sur la durée de la forte croissance de Micron.

Trois facteurs pèsent sur Micron

Selon Barron’s, la vague de ventes s’explique par la combinaison de trois éléments.

Le premier tient à une annonce du néerlandais ASML. Le groupe a indiqué cette semaine que ses dernières machines EUV permettraient de produire des puces mémoire de manière plus efficace. Ses concurrents Samsung Electronics et SK Hynix entendent utiliser cette nouvelle génération d’équipements pour accroître encore leur production.

Si la demande de mémoire destinée à l’IA reste élevée, les investisseurs redoutent qu’une hausse de la production finisse par réduire la pénurie et, par conséquent, par peser sur les prix.

Un autre facteur d’inquiétude est venu d’un article de Reuters consacré à la société de cloud CoreWeave. D’après des sources citées par l’agence, l’entreprise étudierait des moyens de se couvrir financièrement contre une éventuelle baisse des prix de la mémoire et du stockage.

Rien n’indique que CoreWeave anticipe réellement une baisse des prix. Au contraire, la plupart des analystes s’attendent à ce que les prix de la mémoire liée à l’IA continuent de progresser au moins jusqu’en 2027. Mais la simple évocation de ce scénario a suffi à rendre les investisseurs nerveux.

Les fonds à effet de levier accentuent la baisse

Le troisième facteur concerne le rôle des produits à effet de levier. L’envolée spectaculaire de Micron a attiré ces derniers mois de nombreux investisseurs vers des ETF à effet de levier, des fonds conçus pour amplifier les variations quotidiennes des cours.

Ce mécanisme joue à la hausse, mais aussi à la baisse. Lorsque le titre recule rapidement, ces fonds doivent ajuster leurs positions. Cela crée une pression vendeuse supplémentaire, susceptible d’amplifier encore le mouvement.

Selon Nikolaos Panigirtzoglou, analyste chez J.P. Morgan, les encours des ETF à effet de levier spécialisés dans les valeurs de la mémoire ont diminué de 34 % depuis le pic de juin. Il estime que ces produits constituent désormais une source de volatilité bien plus importante que sur le marché actions dans son ensemble.

Le graphique illustre l’ampleur de la pression vendeuse observée ces dernières séances. Après un recul presque ininterrompu, Micron est brièvement tombé jeudi autour de 851 dollars, son plus bas niveau depuis plusieurs semaines, avant de connaître un léger rebond.

Les analystes restent confiants dans la demande liée à l’IA

Malgré cette forte correction, de nombreux spécialistes de marché restent optimistes quant aux perspectives du secteur de l’IA.

Daniel Morgan, gérant de portefeuille chez Synovus Trust, s’attend à ce que les grands groupes du cloud rappellent, lors de la prochaine saison des résultats, que la demande de puissance de calcul pour l’IA dépasse toujours l’offre disponible. Selon lui, la mémoire destinée aux centres de données restera à court terme le principal goulet d’étranglement, et les prix pourraient encore progresser d’environ 30 % au troisième trimestre.

Pour l’heure, l’incertitude domine toutefois. Après une hausse de près de 700 % sur un an, les investisseurs semblent beaucoup moins enclins à prendre des risques dès lors que des signaux laissent entrevoir un possible ralentissement de cette phase de croissance exceptionnelle.