Plus de 14 milliards de dollars retirés d’un ETF sur l’or : pire que le Bitcoin

Les investisseurs retirent à vive allure leurs capitaux du plus grand ETF aurifère au monde. Depuis début mars, plus de 14 milliards de dollars ont quitté le SPDR Gold Shares (GLD). Un mouvement notable, alors que l’or est traditionnellement considéré comme une valeur refuge en période d’incertitude. Ces sorties soulèvent donc une question : les investisseurs perdent-ils confiance dans le métal jaune, ou se tournent-ils simplement vers des alternatives moins coûteuses ?

L’ETF aurifère perd des milliards de dollars d’encours

Selon les données de Bloomberg, environ 14,4 milliards de dollars ont été retirés du SPDR Gold Shares ETF depuis le 1er mars. En mars seulement, les investisseurs ont sorti 8,5 milliards de dollars du fonds, soit la plus forte décollecte mensuelle jamais enregistrée.

La tendance s’est ensuite poursuivie. En avril, 1,7 milliard de dollars supplémentaires ont été retirés, puis 872 millions de dollars en mai et 3,2 milliards de dollars en juin. En juillet, la pression vendeuse semble pour l’instant s’atténuer : depuis le début du mois, les sorties atteignent environ 46 millions de dollars.

Ces chiffres sont d’autant plus frappants que la décollecte du GLD dépasse même celle des ETF spot américains sur le Bitcoin (BTC). Depuis leur pic d’octobre, ces fonds ont enregistré au total environ 9,6 milliards de dollars de sorties.

Pourquoi les investisseurs quittent le GLD

Ces sorties ne signifient pas nécessairement que les investisseurs tournent massivement le dos à l’or. Les analystes soulignent qu’une grande partie des capitaux se déplace vers des ETF aurifères moins chers.

Le GLD facture des frais de gestion annuels de 0,40 %. Alors que le cours de l’or évolue autour de 4 000 dollars l’once, ces coûts deviennent significatifs pour les grands investisseurs. Des concurrents comme GLDM et IAU offrent une exposition comparable à l’or à moindre coût, ce qui leur permet de gagner du terrain.

Malgré cette décollecte, le GLD reste de loin le plus grand ETF aurifère au monde, avec environ 177 milliards de dollars d’actifs sous gestion.

L’or peut-il rebondir ?

La grande question est désormais de savoir si ces sorties traduisent un recul de l’intérêt pour l’or ou seulement une rotation au sein du marché des ETF. Les investisseurs surveillent surtout la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine. D’éventuelles baisses de taux pourraient de nouveau renforcer l’attrait de l’or.

Les décisions des grandes banques centrales, comme la Banque populaire de Chine et la Banque de réserve de l’Inde, restent également déterminantes. De nouveaux achats d’or ou des changements dans leur politique de réserves pourraient à nouveau influencer le sentiment autour du métal précieux.

Pour l’heure, cette décollecte record semble donc surtout liée à la recherche de frais plus faibles. Les prochains mois diront toutefois si les investisseurs perdent réellement confiance dans l’or comme valeur refuge.