Pékin contre Hong Kong : un choc pour l’avenir de la tokenisation

Le régulateur chinois a demandé à plusieurs courtiers de suspendre temporairement leurs activités de tokenisation des actifs réels (RWA) à Hong Kong. Ce faisant, Pékin réaffirme son approche prudente des actifs numériques, tandis que Hong Kong cherche à se positionner comme un centre international pour la crypto et la blockchain.

Inquiétudes liées aux risques

Selon une dépêche de l’agence Reuters, la Commission de Régulation des Marchés de Chine (CSRC) a fourni des directives informelles à au moins deux grands courtiers. Ils devraient provisoirement renoncer aux activités offshore liées à la tokenisation des RWA. Cela concerne la digitalisation d’actifs traditionnels tels que les obligations, l’immobilier ou les actions sous forme de tokens blockchain.

À Hong Kong même, l’intérêt pour ce type de produits est en croissance. Plusieurs entreprises chinoises ont déjà lancé ou annoncé des initiatives dans cette ville-État. Néanmoins, les actions récentes de Pékin semblent principalement motivées par la gestion des risques. Les officiels chinois voudraient voir des parties fortement régulées et fiables avant d’autoriser à grande échelle la tokenisation transfrontalière.

La Commission des Titres et des Futures de Hong Kong (SFC) a présenté l’année dernière une feuille de route détaillée pour la régulation des actifs numériques. Le mois dernier, un système de licences pour les stablecoins a également été mis en place, avec déjà des dizaines de demandes soumises. Toutefois, la Chine, qui a interdit les cryptos en 2021, maintient un contrôle strict. Hong Kong, officiellement autonome mais pratiquement sous le contrôle du PCC, sert pour la Chine de juridiction expérimentale pour les actifs numériques.

Approche équilibrée

Selon les experts, il ne s’agit pas d’une opposition fondamentale à la tokenisation, mais plutôt d’une prudence. « Cela suggère que les régulateurs adoptent une approche équilibrée sur la manière dont les actifs tokenisés interagissent avec les marchés de capitaux, surtout à l’international, » explique Jakob Kronbichler, PDG de la plateforme de crédit Clearpool.

Giorgia Pellizzari, responsable de la conservation chez Hex Trust, souligne que les régulateurs « surveillent de près comment ces produits sont liés aux marchés de capitaux ». Pour les entreprises du secteur, cela pourrait signifier des retards et des exigences de conformité supplémentaires, mais à long terme, cela pourrait justement souligner la nécessité de règles claires et internationales.

Malgré l’incertitude, Hong Kong continue de progresser dans les projets de tokenisation. Plus tôt cette année, GF Securities a émis ce qu’on appelle des GF-tokens et a aidé China Merchants Bank International dans le lancement d’une obligation numérique d’une valeur de 500 millions de yuans. Le groupe Seazen a également créé un institut dans la ville dédié spécifiquement à la tokenisation.

La situation actuelle montre que le fossé entre Hong Kong et le continent persiste, et que la volonté de la Chine reste prédominante. Néanmoins, la demande pour des solutions de crédit et de paiement tokenisées reste présente, et Hong Kong continue de se démarquer comme un pionnier éminent des solutions blockchain RWA.