Nouvel hiver crypto en vue : pourquoi ce krach du Bitcoin est différent selon un analyste

Le cours du Bitcoin est sous pression après une correction sévère depuis son récent sommet, mais selon un analyste américain, il n’y a pas lieu de paniquer.

Dans une interview avec CNBC, Brett Knoblauch de la maison de courtage Cantor Fitzgerald avertit que le marché pourrait être au début d’un nouvel hiver crypto.

Il souligne cependant que cette baisse est fondamentalement différente des précédents marchés baissiers et pourrait être moins profonde et plus courte.

Le Bitcoin sous pression, mais le marché semble plus stable

Le cours du Bitcoin (BTC) a chuté d’environ trente pour cent depuis son pic autour de 126 000 dollars. Cela alimente chez les investisseurs la crainte d’un nouvel hiver crypto. Selon Knoblauch, les signaux sont toutefois moins préoccupants que lors des cycles précédents.

Alors que les précédentes baisses s’accompagnaient de liquidations massives, de faillites et de ventes paniques, il observe désormais un changement dans qui domine le marché. Les investisseurs institutionnels prennent de plus en plus le relais des investisseurs particuliers, ce qui, selon lui, crée une base plus stable pour le marché.

Un exemple important est Strategy. Strategy détient désormais près de 673 000 Bitcoins, ce qui en fait l’un des plus grands détenteurs institutionnels au monde. Selon Knoblauch, l’entreprise est suffisamment solide financièrement pour résister à de fortes baisses de cours sans vendre de Bitcoin. Ainsi, Strategy sert, selon lui, de sorte d’ancre sur le marché.

Avec un prix du Bitcoin d’environ 75 000 dollars, Strategy atteindrait environ le point mort sur ses achats. Pourtant, l’analyste de Cantor ne prévoit pas de pression à la vente. L’entreprise dispose de plus de 2 milliards de dollars de réserves de trésorerie, environ 8 milliards de dollars en obligations convertibles et plus de 7 milliards de dollars en actions préférentielles. Ce coussin financier inspire confiance aux investisseurs.

Au moment de la rédaction, le cours du Bitcoin se situe autour de 87 300 dollars. Ainsi, le prix reste bien au-dessus du niveau où Strategy serait en difficulté. En novembre, le Bitcoin a brièvement chuté vers 80 000 dollars, son point le plus bas depuis le récent crash, mais il n’y avait alors pas de panique structurelle.

Comparaisons avec les cycles précédents du Bitcoin

Knoblauch place explicitement la situation actuelle dans une perspective historique. En moyenne, un hiver crypto dure environ 364 jours du sommet au point le plus bas. La correction actuelle n’est qu’à environ 85 jours du sommet. Si c’est vraiment le début d’un marché baissier, nous en sommes selon lui encore à un stade précoce.

Cependant, il ne s’attend pas à une répétition des précédents crashs sévères. Lors des cycles précédents, le Bitcoin perdait souvent jusqu’à 75 % de sa valeur. Une telle baisse est peu probable cette fois, surtout en raison du climat macro-économique.

Une différence majeure est la politique de la banque centrale américaine. Alors que les précédents hivers crypto coïncidaient avec des hausses de taux agressives, la Réserve fédérale assouplit désormais sa politique. En décembre, les taux ont été abaissés et la banque centrale achète chaque mois pour des dizaines de milliards de dollars d’obligations d’État à court terme. Cela augmente la liquidité dans le système financier, ce qui est historiquement favorable aux investissements risqués comme la crypto.

De plus, les grands chocs restent pour l’instant absents. Les crashs précédents étaient souvent causés par des événements imprévus, tels que le piratage de Mt. Gox ou la faillite de FTX. De tels cygnes noirs ne sont actuellement pas visibles, ce qui, selon Knoblauch, contribue à une image de marché plus calme.

La disparition de la classique cyclus Bitcoin ?

Tout le monde n’est pas convaincu que les cycles connus du Bitcoin soient encore déterminants. Certains experts du marché estiment que les facteurs macro-économiques plus larges deviennent de plus en plus importants pour le développement des cours.

Ainsi, Cathie Wood, fondatrice d’Ark Invest, et Raoul Pal, analyste macro, soulignent le concept de « cycle monétaire ». Selon eux, la quantité de liquidité dans le système financier détermine de plus en plus la direction du marché crypto. Si les banques centrales continuent d’assouplir, cela pourrait, selon eux, poser à nouveau les bases de nouvelles hausses de prix dans les années à venir.

Dans ce scénario, la faiblesse actuelle du cours du Bitcoin ne signifierait pas un hiver prolongé, mais plutôt une phase intermédiaire au sein d’un cycle plus large. En vue de 2026, ils s’attendent à ce que la crypto profite à nouveau d’une politique monétaire expansive et d’une adoption institutionnelle croissante.