Moins de 1 % des projets cryptographiques révèlent leurs accords avec les market makers

Moins de 1 % des grands projets cryptographiques divulguent des détails sur leurs accords avec les market makers. C’est ce que révèle une étude menée par le cabinet de conseil Novora auprès de plus de 150 protocoles de premier plan. Un seul projet, la plateforme de liquidité Meteora, a publié des informations sur ces collaborations. Connor King, son fondateur, considère que c’est le plus grand déficit de transparence du secteur crypto.

Le rôle des market makers et son importance

Les market makers sont des acteurs qui placent continuellement des ordres d’achat et de vente afin de faciliter le commerce et de réduire les écarts de prix. Sans eux, le commerce de nombreux tokens serait illiquide et imprévisible.

Dans la finance traditionnelle, les accords avec les market makers sont généralement publics. Cependant, dans le secteur crypto, ils opèrent largement hors de la vue des investisseurs. Il est pratiquement impossible de savoir quels tokens ils reçoivent, sous quelles conditions et ce qu’ils peuvent en faire.

Cela pose problème. Si un market maker peut vendre de grandes quantités de tokens, cela fait baisser le prix. Les investisseurs non informés agissent alors sur la base d’informations incomplètes.

91 % génèrent des revenus mais seulement 8 % publient des rapports

Le manque de transparence s’étend au-delà des market makers. L’étude montre que 91 % des protocoles examinés génèrent des revenus attestés, mais seulement 18 % publient régulièrement des mises à jour. À peine 8 % émettent des rapports pour les détenteurs de tokens.

Les données existent pourtant. Plus de 85 % des protocoles sont suivis par des plateformes d’analyse externes comme DefiLlama et Token Terminal. Mais les projets eux-mêmes traduisent rarement ces informations en une communication claire à l’intention de leurs propres investisseurs.

Les grands projets sont les moins transparents

Le niveau de transparence varie selon le type de projet. Les protocoles de trading décentralisé et de dérivés sont un peu plus ouverts sur leur fonctionnement. Les grands projets d’infrastructure, tels que les réseaux layer-1, sont en revanche à la traîne, malgré leur capitalisation boursière élevée.

C’est un constat surprenant. Ce sont précisément les projets ayant le plus d’investisseurs et la plus haute capitalisation de marché qui communiquent le moins sur la manière dont leur marché est entretenu.

Critiques sur les structures de prêt de tokens

Les structures où les tokens sont prêtés aux market makers sont particulièrement critiquées. Dans ces modèles, les market makers reçoivent des tokens pour fournir de la liquidité. Les critiques avertissent que cela incite à vendre les tokens, ce qui fait baisser le prix au détriment des investisseurs ordinaires.

La SEC a déjà pris des mesures contre les market makers crypto dans le passé en raison de possibles manipulations de prix. À mesure que les régulateurs surveillent de plus près le secteur, la pression s’accroît sur les projets pour qu’ils rendent ces accords publics.

Implications pour les investisseurs

Le message est clair pour les investisseurs. Dans pratiquement chaque projet crypto où vous investissez, il existe des accords avec des market makers que vous ne pouvez pas consulter. La quantité de tokens qu’ils possèdent, ce qu’ils en font et comment cela influe sur le prix restent invisibles.

Tant que cela ne changera pas, les investisseurs opéreront dans l’obscurité. Une plus grande transparence pourrait renforcer la confiance et la stabilité. Mais pour l’instant, seul un projet sur plus de cent cinquante fait l’effort de le divulguer.