Les taux américains progressent à l’approche du début crucial du nouveau patron de la Fed

Le marché obligataire américain évolue aujourd’hui prudemment à la hausse à l’approche de la première décision de taux de Kevin Warsh en tant que président de la Réserve fédérale. Le taux à 10 ans a légèrement augmenté à environ 4,434%. Le taux à 2 ans est resté quasiment inchangé autour de 4,05%, tandis que le taux à 30 ans a progressé à 4,934%.

Ces mouvements sont modestes, alors que la tension autour de la première réunion de politique monétaire de Warsh est élevée. La façon dont il abordera la décision sur les taux ce soir pourrait avoir un impact significatif sur l’avenir du marché.

Les taux devraient probablement rester inchangés

Le marché anticipe que la banque centrale américaine maintiendra les taux dans une fourchette de 3,5 à 3,75%. Cela signifie que l’attention ne se concentre pas sur la décision elle-même, mais sur le message qui l’accompagnera.

Warsh succède à Jerome Powell, qui a été le visage de la politique monétaire américaine pendant huit ans. Les investisseurs connaissent le ton, les mots et les nuances de Powell. Avec Warsh, le marché doit réapprendre à écouter.

C’est précisément ce qui rend cette réunion si importante. Warsh va sans doute essayer d’imposer son ton ce soir.

Warsh doit immédiatement trouver un équilibre

Warsh débute à un moment difficile. L’inflation reste trop élevée, le marché du travail ne s’est pas effondré et l’économie montre de la résilience. En même temps, l’éventuel accord de paix entre les États-Unis et l’Iran entraîne une baisse des prix du pétrole et réduit la pression inflationniste.

Cela permet à Warsh d’être prudent. Selon ING, la déclaration officielle pourrait devenir un peu plus stricte, car l’inflation est toujours supérieure à l’objectif. Mais Warsh pourrait simultanément tenter de transmettre subtilement sa propre vision, potentiellement plus clémente.

Une manière de le faire est de souligner la croissance de la productivité liée à l’IA. Si l’intelligence artificielle rend l’économie plus efficiente, cela pourrait à terme justifier des taux directeurs plus bas.

Pas de « dot » de Warsh ?

Un détail notable est que de nombreux observateurs de la Fed s’attendent à ce que Warsh ne soumette pas de « dot » personnelle lors de l’actualisation trimestrielle des prévisions de taux. Ces dots montrent où les différents membres de la Fed pensent que les taux se dirigeront.

Normalement, elles sont importantes pour le marché, car elles indiquent la direction des taux. Si Warsh ne soumet pas de dot, il pourrait éviter que les investisseurs interprètent trop fortement sa vision personnelle lors de sa première réunion.

Cela correspondrait à un début prudent. D’abord, habituer le marché à son style de communication, puis donner une direction plus claire par la suite.