Les réserves bancaires plongent : de quoi déclencher une flambée du cours de Bitcoin

Le montant des fonds que les banques détiennent auprès de la Federal Reserve continue de reculer. Cette baisse ramène les réserves vers un seuil qui, par le passé, a provoqué des tensions financières. Les observateurs de marché se demandent donc si le cours du Bitcoin (BTC) peut de nouveau profiter d’un retournement de la liquidité.

Les réserves bancaires glissent vers une zone critique

Les réserves bancaires correspondent au compte que les banques commerciales détiennent auprès de la banque centrale. Selon la lettre d’information très suivie The Kobeissi Letter, ce solde s’établit actuellement autour de 2 900 milliards de dollars. Un niveau proche de la borne basse de la fourchette observée ces dernières années. Résultat : la disponibilité en dollars se tend, ce qui attire l’attention des décideurs comme des investisseurs crypto.

L’auteur et analyste de marché Adam Livingston voit des parallèles clairs avec d’autres épisodes où les tensions sur le marché du financement ont monté. Il souligne que le niveau actuel des réserves s’approche d’une zone qui, par le passé, a incité la banque centrale à intervenir. Livingston a déjà publié deux ouvrages sur la manière dont la rareté de la liquidité et les cycles économiques coïncident régulièrement avec des phases solides pour la crypto.

Il cite trois facteurs qui accentuent cette pression baissière. Le Trésor américain vend davantage de titres d’État pour renforcer sa trésorerie. Cela draine du cash hors des banques.

Parallèlement, la Federal Reserve réduit la taille de son bilan en ne remplaçant pas les obligations arrivant à échéance. Cette politique, souvent appelée quantitative tightening, retire elle aussi du cash du système. À cela s’ajoute l’augmentation de la monnaie fiduciaire en circulation, qui occupe davantage de place au bilan de la banque centrale.

Les ETF spot retirent du Bitcoin du marché

Selon Livingston, cette combinaison crée un champ de tensions qui pourrait finalement contraindre la Fed à assouplir sa politique. Lorsque le fonctionnement du marché du financement à court terme est mis sous pression, la banque centrale a souvent levé le pied par le passé pour éviter les remous.

Il renvoie à des précédents dont les investisseurs crypto se souviennent bien, comme les tensions du marché repo en 2019 et les problèmes bancaires de 2023. Dès que la Fed a rouvert un peu le robinet de liquidité, le cours du Bitcoin s’est fortement apprécié.

S’y ajoute que, selon Livingston, les ETF spot sur Bitcoin absorbent une grande partie de l’offre disponible. Le seul ETF spot américain de BlackRock en gère déjà environ 800 000 BTC depuis son lancement en 2024. Une offre de Bitcoin plus limitée rend la pénurie d’autant plus palpable lorsque l’intérêt des investisseurs augmente.