Les mineurs de Bitcoin financent la révolution de l’IA avec 11 milliards de dollars d’obligations

Les mineurs de Bitcoin se ruent massivement sur l’intelligence artificielle et financent ce virage à coups de dette. Au cours de l’année écoulée, les mineurs ont levé ensemble 11 milliards de dollars via des obligations convertibles, un type de dette d’entreprise pouvant être transformée en actions. Ce capital sert en partie à opérer un pivot vers l’intelligence artificielle.

Gros deals obligataires pour les mineurs de Bitcoin

Selon les chiffres de TheMinerMag, depuis le halving de Bitcoin d’avril 2024, lorsque la récompense de bloc a été réduite de 50 %, dix-huit opérations obligataires de ce type ont été bouclées. Le volume moyen par émission a plus que doublé par rapport à l’an passé. Des acteurs majeurs tels que Marathon Digital (MARA), Cipher Mining, Iris Energy (IREN) et TeraWulf ont chacun levé environ 1 milliard de dollars en une seule émission.

Certaines obligations affichent même un coupon de 0 %, signe que les investisseurs acceptent de renoncer aux intérêts en échange de gains futurs en actions.

Du minage aux centres de données d’IA

Le basculement soudain vers l’IA s’explique par la pression qui pèse sur les revenus du minage de Bitcoin. Depuis le halving, les mineurs doivent composer avec une production de BTC réduite de moitié, tandis que les prix de l’énergie et le coût du matériel continuent de grimper et que le cours du Bitcoin déçoit en 2025.

En réaffectant la puissance de calcul et l’infrastructure de leurs centres de données à l’entraînement et à l’inférence d’IA, les mineurs cherchent à diversifier leur modèle de revenus. « Le secteur se débat avec un modèle économique structurellement sous pression en raison de la tokenomics, des politiques commerciales, des problèmes d’approvisionnement et de la hausse des prix de l’énergie », note TheMinerMag.

Selon une analyse du gestionnaire d’actifs VanEck, la dette totale du secteur a bondi de 500 % en un an, à 12,7 milliards de dollars. Les analystes Nathan Frankovitz et Matthew Sigel avertissent que cela révèle un problème de fond : « Les mineurs supportent des dépenses d’investissement élevées pour du matériel qu’il faut parfois renouveler chaque année. Autrefois, ils finançaient cela par des actions, pas par de la dette. » Ils qualifient ce coûteux processus de mises à niveau de « bloc de glace qui fond », des rendements qui diminuent alors que le capital requis augmente.

Guerre du hashrate et soif d’énergie

Malgré ces pressions, le hashrate du réseau Bitcoin continue d’augmenter. Il s’agit du total de puissance de calcul qui sécurise le réseau. Cela implique que les mineurs doivent consommer toujours plus d’énergie pour rester compétitifs.

Aux États-Unis, les autorités planchent désormais sur des pistes de solution. Le ministre de l’Énergie, Chris Wright, a proposé en octobre une modification auprès de la Federal Energy Regulatory Commission (FERC) permettant aux centres de données et aux mineurs de se connecter directement au réseau électrique.

Ces entreprises très énergivores pourraient ainsi jouer le rôle de charge flexible pour le réseau : elles consomment quand il y a des excédents et se replient lors des pics de demande. Cela rendrait leurs opérations plus efficientes tout en contribuant à la stabilité du réseau.