La Bourse américaine semble amorcer un timide rebond lundi, après les lourdes pertes de la semaine dernière. Les contrats à terme sur le Nasdaq 100 progressent de plus de 1,3 %, tandis que ceux sur le S&P 500 gagnent environ 0,2 %. Les investisseurs semblent donc de nouveau prêts à se positionner sur les valeurs de l’intelligence artificielle, lourdement sanctionnées.
La pire semaine depuis plusieurs mois
La semaine dernière, le S&P 500 a perdu près de 2 %, sa plus forte baisse hebdomadaire depuis juin. Le Nasdaq a, lui, chuté de 4,5 %, mettant fin à quatre semaines consécutives de hausse.
Les inquiétudes portaient surtout sur la viabilité financière des investissements massifs dans les infrastructures d’IA. Anthropic a annoncé un chiffre d’affaires de 16,8 milliards de dollars au troisième trimestre, contre 11,6 milliards au trimestre précédent.
La croissance reste soutenue, mais elle est moins spectaculaire que ce à quoi les investisseurs étaient habitués.
CoreWeave cristallise les inquiétudes
CoreWeave s’est de nouveau retrouvé au centre de l’attention. Le titre a perdu environ 25 % la semaine dernière, tandis que la défiance envers l’entreprise gagne aussi le marché du crédit.
CoreWeave finance une grande partie de ses centres de données par la dette. Si les investisseurs exigent des primes de risque plus élevées, le financement de sa croissance devient de plus en plus coûteux.
Goldman Sachs a par ailleurs averti que les primes de crédit des entreprises d’IA et des géants de l’informatique en nuage atteignaient leur plus haut niveau de l’année. Selon la banque, la dernière fois que ces primes ont approché de tels niveaux, le marché actions évoluait environ 15 % plus bas.
Les priorités des investisseurs changent
C’est peut-être le changement le plus important : les investisseurs ne s’interrogent plus seulement sur le potentiel de croissance du chiffre d’affaires des entreprises d’IA.
Le débat porte de plus en plus sur le financement, la rentabilité des capitaux investis et la viabilité des investissements. Quelle part des centaines de milliards consacrés aux nouveaux centres de données et aux puces générera réellement des flux de trésorerie suffisants ?
Le pétrole reste un facteur de risque
Le marché de l’énergie reste lui aussi à surveiller. De nouvelles attaques contre des infrastructures en Russie et au Moyen-Orient entretiennent le risque de cours du pétrole durablement élevés. Pour l’heure, le Brent et le WTI restent stables, ce qui apporte un peu de répit aux marchés actions lundi.
Cette semaine, les publications de résultats de Meta et de Tesla, notamment, constitueront un nouveau test pour le marché. Si des résultats solides ne suffisent pas à dissiper les inquiétudes sur le crédit et le financement, la faiblesse des valeurs liées à l’IA pourrait traduire un problème plus profond qu’une simple correction passagère.
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