Les investisseurs délaissent massivement les actions au profit des obligations d’État

Les obligations d’État japonaises et le yen progressaient vendredi matin, tandis que les Bourses asiatiques reculaient. La panique sur les valeurs technologiques à Wall Street a déclenché un mouvement mondial de repli vers les valeurs refuges. Les investisseurs s’inquiètent de plus en plus de la poursuite de la hausse des marchés portée par l’intelligence artificielle.

La ruée vers les valeurs refuges

Face à ces craintes, les investisseurs se tournent vers les obligations d’État. Le rendement japonais à dix ans a reculé de 0,09 point de pourcentage, à 2,77 %, sous l’effet d’une forte demande pour ces titres. Les obligations souveraines japonaises ont ainsi progressé pour la cinquième séance consécutive.

Ce repli vers les valeurs refuges ne se limitait pas au Japon. En Corée du Sud, le Kospi a d’abord cédé jusqu’à 4 % vendredi matin, se dirigeant vers une quatrième semaine consécutive de baisse.

L’indice a même perdu 20 % ce mois-ci et se situe désormais à plus de 40 % sous son record de juin. Cette chute fait du Kospi l’indice boursier le moins performant du dernier trimestre.

Les projets d’investissement de Meta ont ravivé les inquiétudes autour du cycle de l’IA, en soulevant de nouveau des doutes sur la pérennité de ces dépenses financées par l’endettement.

Les taux élevés, remède à leur propre hausse

Le cycle d’investissement dans l’IA souffre avant tout du niveau élevé des rendements obligataires. Mais des taux élevés finissent aussi par créer les conditions de leur propre baisse.

Ils renchérissent le crédit, rendent l’épargne plus attractive et freinent l’investissement. Entreprises et ménages réduisent leurs dépenses, ce qui ralentit la croissance économique.

Avec le ralentissement de l’économie et des investissements, les besoins de financement diminuent. Cette moindre demande de capitaux, conjuguée à l’atténuation des pressions inflationnistes, ouvre à terme la voie à une baisse des taux, à l’initiative des banques centrales ou sous l’effet du marché.

Le système finit ainsi par retrouver son équilibre. Il est tout à fait possible qu’une période de moindre demande de capitaux s’ouvre désormais, accompagnée d’un ralentissement du déploiement de l’IA.

Cela ne signifie toutefois pas nécessairement que le marché haussier touche à sa fin.