Les ETF Bitcoin perdent 358 millions $: les investisseurs se détournent-ils du BTC ?

Le Bitcoin est parvenu mardi à gagner quelques pourcents, après être tombé lundi jusqu’à 85 000 dollars. Dans son sillage, les sorties de capitaux des ETFs Bitcoin aux États-Unis ont également augmenté, alors que la demande est clairement en baisse depuis le krach du 10 octobre. Les investisseurs en ont-ils provisoirement assez du Bitcoin ?

Le marché a-t-il tourné la page du Bitcoin ?

Pour l’instant, il est selon l’analyste de marché Marcel Pechman trop tôt pour conclure que les investisseurs en ont fini avec le Bitcoin et ne considèrent plus la monnaie numérique comme une alternative à l’or.

Il s’appuie pour cela sur le graphique ci-dessous, dont le panneau inférieur représente la corrélation entre le Bitcoin et l’or. À l’heure actuelle, celle-ci est légèrement positive, ce qui signifie qu’ils évoluent globalement de manière comparable.

On constate toutefois que cette corrélation est restée assez imprévisible et fluctuante ces derniers mois. Sur cette base, on ne peut pas affirmer que les investisseurs considèrent l’or et le Bitcoin comme des actifs comparables. Ce n’est tout simplement pas visible dans les données.

Par ailleurs, toujours selon Pechman, il est prématuré de conclure que l’argent institutionnel ne s’intéresse plus au Bitcoin, si l’on observe la corrélation sur 10 semaines entre la monnaie numérique et l’or. D’autant plus que le Bitcoin a surperformé le S&P 500 de 7 % au cours des 18 derniers mois.

Le Bitcoin se trade de façon comparable à Nvidia et Tesla

Fait intéressant, les investisseurs attribuent au Bitcoin un profil de risque similaire à celui de Nvidia (NVDA), Broadcom (AVGO) et Tesla (TSLA).

L’« implied volatility » du Bitcoin a par exemple culminé à 53 % en novembre. Il s’agit des anticipations de volatilité du cours du Bitcoin telles qu’elles se reflètent sur le marché des options, autrement dit l’ampleur attendue des mouvements de prix.

Ce pourcentage est globalement aligné sur celui de Tesla. Lorsque ces niveaux montent, comme ce fut le cas en novembre, les investisseurs s’attendent donc à des mouvements de cours marqués. C’est souvent à ce moment-là que les institutionnels réduisent leur prise de risque.

Cela peut ainsi expliquer l’évolution récente du cours du Bitcoin, sans que cela ne signifie pour autant que les investisseurs ont soudain perdu confiance dans l’actif. Il peut simplement s’agir d’une phase durant laquelle le Bitcoin devient un peu moins attractif, parce que les investisseurs retirent du risque de la table.