Les États-Unis autorisent une nouvelle forme de trading crypto

La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) américaine a donné son feu vert pour les tout premiers contrats perpétuels de crypto-monnaies sur une bourse réglementée aux États-Unis. Coinbase et Kalshi, géant des marchés prédictifs, sont tous deux autorisés à proposer ce produit aux clients américains. Ainsi, l’un des plus grands marchés de crypto-monnaies au monde entre enfin sur le territoire américain.

Coinbase et Kalshi décrochent une première

La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a accordé vendredi à Coinbase Financial Markets l’autorisation d’offrir des contrats perpétuels. Ces contrats passent par Coinbase Bermuda et sont donc juridiquement considérés comme des ‘foreign futures’, c’est-à-dire des futures étrangers. Ce n’est donc pas un produit entièrement américain, mais les Américains peuvent désormais y investir légalement via Coinbase.

Les clients peuvent utiliser Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) et des stablecoins comme collatéral. Paul Grewal, directeur juridique de Coinbase, qualifie sur X cette avancée de « première majeure pour l’industrie ».

Le même jour, la CFTC a également approuvé le contrat BTCPERP de Kalshi. Il s’agit du premier contrat perpétuel américain entièrement consacré au Bitcoin. Le contrat est émis et négocié totalement sur le sol américain, sur la propre bourse de Kalshi réglementée par la CFTC, et relève de la Commodity Exchange Act américaine.

« Cela marque l’évolution de Kalshi, passant de leader des marchés prédictifs à une bourse de dérivés nouvelle génération », écrit le PDG Tarek Mansour sur le site de l’entreprise. Kalshi est principalement connu pour ses marchés prédictifs, mais élargit désormais considérablement son offre.

Un contrat perpétuel, communément appelé ‘perp’, est un contrat à terme sans date d’expiration. Les investisseurs peuvent ainsi spéculer indéfiniment sur le cours du Bitcoin, souvent avec un effet de levier important. Un taux de financement, sorte de paiement entre acheteurs et vendeurs, maintient le prix aligné avec le marché au comptant.

Jusqu’à présent, les Américains devaient se tourner vers des bourses étrangères comme Binance ou Bybit pour ce produit. Selon Kalshi, le volume annuel des perpétuels offshore est passé de 28 000 milliards de dollars en 2023 à plus de 90 000 milliards de dollars en 2025.

Avec cette double approbation, cette domination étrangère est rompue. Les perpétuels ne sont plus seulement un instrument offshore, et les institutions et fonds qui ne pouvaient pas opérer en offshore ont désormais une voie régulée.

Le président de la CFTC, Mike Selig, souligne que la nouvelle approche vise à limiter l’effet de levier excessif, la volatilité et les risques systémiques. Selon lui, ce produit doit être sous supervision américaine plutôt que sur des plateformes étrangères non réglementées.

Michael Saylor salue la nouvelle

Michael Saylor, fondateur de Strategy, le plus grand détenteur d’entreprises en Bitcoin, se montre également enthousiaste. Il considère cette approbation comme une étape importante vers des marchés de capitaux Bitcoin matures.

L’approbation survient peu après une sortie de l’ancien président Donald Trump sur sa plateforme Truth Social. Il a accusé le précédent gouvernement d’avoir « presque détruit » l’industrie crypto américaine en poussant l’innovation à l’étranger.

Cependant, la décision n’est pas encore une loi. La CFTC travaille pour l’instant avec des directives et des lettres de non-objection. Un futur gouvernement pourrait en principe revenir sur cette approche.