L’envolée du cours de Micron rappelle l’or et l’argent : un krach imminent ?

Micron Technology est devenu l’un des titres les plus explosifs au cœur du rallye de l’IA. L’action a grimpé de près de 20 % en une seule séance, entraînant une bonne partie du marché dans son sillage. Selon Michael Kramer de Mott Capital Management, cette dynamique commence à ressembler à ce qui s’est produit auparavant avec l’or et l’argent.

Une hausse parabolique, alimentée par les options, l’euphorie et une volatilité extrêmement élevée. Cela ne signifie pas automatiquement qu’un krach est inévitable, mais cela rend le marché plus vulnérable.

Les investisseurs misent massivement sur une nouvelle hausse

La principale alerte vient du marché des options. Les options sont des contrats permettant aux investisseurs de spéculer sur la hausse ou la baisse d’une action. Actuellement, de nombreuses options d’achat sont acquises pour Micron. Ce sont des options qui profitent aux investisseurs si le cours continue d’augmenter.

Le problème est que, face à la demande croissante, ces options deviennent de plus en plus chères. Selon Kramer, la volatilité implicite de Micron, qui exprime la volatilité attendue, avoisine les 110 %. C’est extrêmement élevé. Au-delà de 100 %, cela devient souvent dangereux, car les investisseurs doivent payer très cher pour continuer à participer à la hausse.

En résumé, Micron doit maintenant augmenter de plus en plus pour que de nouveaux acheteurs puissent encore réaliser des profits.

Pourquoi l’or et l’argent servent d’exemples

Kramer compare la situation à celle de l’or et de l’argent plus tôt cette année. Là aussi, nous avons observé une hausse rapide, beaucoup de spéculation et un marché des options de plus en plus coûteux. Tant que les achats continuaient, tout allait bien. Mais dès que l’afflux de capitaux a diminué, la tendance a pu rapidement s’inverser.

La même chose peut se produire avec Micron. La hausse n’est pas seulement alimentée par de fortes attentes autour de la mémoire IA, mais aussi par des investisseurs qui suivent la tendance. Cela peut renforcer le rallye, mais en cas de retournement, cela peut aussi accélérer la baisse.

La bourse repose sur de moins en moins de gagnants

Le problème plus large, selon Kramer, est que la bourse devient de plus en plus étroite. Un petit groupe d’entreprises technologiques et de semi-conducteurs tire les indices vers le haut, tandis que de nombreux autres secteurs restent à la traîne. Selon Kramer, le secteur technologique surperforme nettement le S&P 500, alors que le reste du marché participe moins fortement.

Cela rend la bourse vulnérable. Si ces quelques grands gagnants commencent à chuter, il y a moins de soutien de la part du reste du marché.

Un krach est-il imminent ?

Parler de krach est peut-être exagéré. Micron profite d’une vraie tendance, celle de la demande massive de puces mémoire pour les centres de données IA. Il s’agit d’une réalité fondamentale.

Mais la rapidité de la hausse et l’effervescence sur le marché des options signalent une surchauffe. Si le cours ne continue pas à grimper suffisamment vite, de nombreuses positions spéculatives pourraient être rapidement liquidées.