Le rallye Bitcoin pousse l’action Strategy vers un record

En 2020, Michael Saylor a commencé avec son entreprise Strategy (MSTR) une politique d’achat agressive de Bitcoin (BTC). À l’époque, le cours était d’environ 11.600 dollars. Dans les années suivantes, l’entreprise a continué à acheter du BTC. Lundi, la monnaie numérique a atteint un nouveau sommet historique de 123.200 dollars. Cela a permis à Strategy de réaliser un important bénéfice sur papier. Cela se reflète également dans le cours de l’action.

L’action MSTR proche d’un sommet record

Au moment de la rédaction, l’action de Strategy est à une valeur de 442 dollars. Elle approche ainsi sa plus haute valorisation jamais atteinte. Elle avait atteint ce niveau en novembre de l’année dernière, s’élevant à près de 474 dollars. Pour atteindre maintenant un nouveau sommet historique, une hausse de seulement 7,2 pour cent est nécessaire.

Grâce à la hausse de la cotation Bitcoin, cinq des six obligations sont largement dans la plus-value. Cela signifie que les investisseurs peuvent convertir leurs obligations en actions et réaliser immédiatement un bénéfice.

En effet, Strategy a acheté une grande partie de ses BTC en offrant des obligations convertibles aux investisseurs. En essence, cela fonctionne comme un prêt, avec la condition que les investisseurs peuvent échanger leur dette contre des actions.

La plupart des obligations que Strategy a émises sont valables jusqu’en 2032. Les investisseurs ont la possibilité de convertir leurs titres de créance en actions MSTR dès que le cours dépasse un prix prédéterminé. Pour cinq des six obligations, ce niveau a déjà été atteint. La seule exception est l’obligation qui expire en 2029, avec un prix de conversion relativement élevé. Les investisseurs ne peuvent la convertir en actions que lorsque le cours atteint 672,40 dollars.

Au total, Strategy a émis pour un impressionnant 8,2 milliards de dollars d’obligations convertibles, à un taux d’intérêt moyen historiquement bas de seulement 0,421 pour cent. Pour réaliser les prêts via cette voie, l’entreprise peut acheter du BTC à un coût extrêmement bas.

Strategy met en pause les obligations

Cette évolution est globalement positive pour la santé de l’entreprise. En effet, lorsque les investisseurs convertissent leurs obligations en actions, la dette disparaît du bilan de Strategy. Le prêt est essentiellement ‘remboursé’ en actions plutôt qu’en espèces. La position de dette de l’entreprise de Saylor devient alors moins importante. Pour les actionnaires existants, cela signifie toutefois une dilution. Il y aura en effet plus d’actions en circulation.

Pourtant, l’appétit pour de nouvelles obligations en bitcoin semble diminuer quelque peu. Strategy n’a pour l’instant émis aucune nouvelle obligation convertible. Cela pourrait être un choix délibéré pour rester prudent. Car plus les cours du Bitcoin et des actions sont élevés au moment de l’émission, plus les investisseurs sont susceptibles d’exiger des conditions plus strictes, telles que des taux d’intérêt plus élevés ou des prix de conversion plus bas. Il est également important d’éviter une dilution excessive des actionnaires existants.