Le marché crypto recule après une envolée : ce qui se passe

Le marché des cryptomonnaies marque le pas après une envolée spectaculaire amorcée le 19 août. Le Bitcoin (BTC) est passé en un peu plus d’une semaine d’environ 64.000 dollars à plus de 80.000 dollars, avant de revenir autour de 77.600 dollars.

Les premières pressions vendeuses sont apparues dès jeudi, avant que le président de la Fed, Kevin Warsh, n’ajoute vendredi une dose d’incertitude à Jackson Hole. Il a prévenu que l’inflation américaine ne ralentissait pas encore suffisamment et n’a pas écarté un relèvement des taux en septembre.

Le repli semble ainsi résulter de deux facteurs concomitants. Après une hausse d’environ 25 % en peu de temps, des investisseurs prennent leurs bénéfices, tandis que la perspective de taux américains potentiellement plus élevés réduit encore l’appétit pour le risque.

Le cours du Bitcoin a gagné environ 25 % en dix jours

Pour replacer la baisse actuelle dans son contexte, il faut revenir sur les dix derniers jours. Le 19 août, le Bitcoin évoluait encore autour de 64.000 dollars. La hausse s’est ensuite brusquement accélérée.

En quelques jours, le BTC a franchi les seuils de 70.000 puis 75.000 dollars, avant de dépasser même la barre des 80.000 dollars. Par rapport au niveau du 19 août, cela représentait une progression d’environ 25 %.

Après un mouvement aussi rapide, un repli n’a rien d’exceptionnel. Les investisseurs entrés plus bas peuvent choisir de sécuriser une partie de leurs gains. Dans le même temps, après une forte envolée, les nouveaux acheteurs sont souvent moins pressés de se positionner à des prix plus élevés.

Ce mouvement semblait déjà s’amorcer jeudi. Le Bitcoin n’est pas parvenu à se maintenir au-dessus de 80.000 dollars et a ensuite reculé. La baisse était donc déjà engagée avant le discours de Warsh à Jackson Hole vendredi.

Le discours de Warsh accentue la pression sur le marché crypto

Warsh a ensuite donné peu de raisons aux investisseurs de reprendre davantage de risque. Le président de la Fed a clairement indiqué que la lutte contre l’inflation n’était pas terminée.

Selon lui, la banque centrale doit être convaincue que l’inflation sous-jacente se rapproche clairement, et assez rapidement, de l’objectif de 2 %.

« Si ce n’est pas le cas, nous avons encore du travail », a déclaré Warsh.

Il a également estimé que les conditions financières actuelles n’étaient pas restrictives. Autrement dit, il considère que la politique monétaire ne freine pas encore suffisamment l’économie américaine pour ramener l’inflation de manière convaincante.

Les investisseurs y ont vu un avertissement : les taux pourraient de nouveau monter. Avant son intervention, la probabilité d’un relèvement lors de la réunion de la Fed des 15 et 16 septembre était estimée à environ 35 %. Après son discours, cette probabilité est passée au-dessus de 50 %.

Une telle perspective est généralement défavorable au Bitcoin et aux autres actifs risqués. Des taux plus élevés rendent notamment les obligations d’État américaines plus attractives et renchérissent le coût de l’argent. Les investisseurs peuvent alors être moins enclins à prendre des risques.

Les nouveaux chiffres de l’inflation seront déterminants pour les cryptos

Le retour vers environ 77.600 dollars signifie, pour l’heure, que le Bitcoin n’a effacé qu’une partie de sa forte progression depuis le 19 août. Le cours reste nettement supérieur au niveau auquel le rally a débuté.

Reste à savoir s’il s’agit d’un simple refroidissement ou si la pression vendeuse va s’accentuer. Les chiffres de l’inflation américaine attendus le 11 septembre seront à cet égard déterminants.

Si l’inflation ralentit plus fortement que prévu, la probabilité d’une hausse des taux pourrait de nouveau diminuer. Ce scénario serait favorable au Bitcoin et aux autres cryptomonnaies.

Si, à l’inverse, l’inflation reste obstinément élevée, Warsh disposera de davantage d’arguments pour relever effectivement les taux lors de la réunion de septembre. Après son discours, les analystes de Barclays et de Société Générale estiment même qu’une hausse de 0,25 point de pourcentage en septembre est possible, éventuellement suivie d’un second relèvement en décembre.

Pour l’instant, le marché des cryptomonnaies semble surtout reprendre son souffle après le rally exceptionnel des dix derniers jours. L’avertissement venu de Jackson Hole est intervenu précisément au moment où les investisseurs commençaient déjà à prendre leurs bénéfices.