Le levier Bitcoin de Michael Saylor bat tous les records

Strategy a mis en place un mécanisme pour acheter continuellement du Bitcoin (BTC) et lundi, il a battu son plein. Le STRC, l’instrument financier en question, a atteint des records avec un volume de transactions de 1,1 milliard de dollars en une seule session.

La semaine dernière, l’entreprise avait déjà acquis pour 1 milliard de dollars de Bitcoin grâce au STRC et hier, elle a pu en acheter presque autant en une seule journée.

Strategy achète pour un milliard de dollars de Bitcoin

Strategy a annoncé hier qu’il avait acquis 13 927 Bitcoins la semaine dernière pour 1 milliard de dollars. Sur les cinq derniers achats, trois ont franchi la barre du milliard de dollars.

La particularité est que cet achat a été entièrement financé par le STRC, l’action dite Stretch. C’est une première depuis le lancement en juillet de l’année dernière.

Auparavant, Strategy levait la majorité de son capital en vendant des actions ordinaires MSTR. Désormais, la « machine à Bitcoin » s’appuie principalement sur l’action préférentielle.

Après la méga-transaction de la semaine dernière, Strategy détient 780 897 BTC dans ses réserves, qui valent, au cours actuel du Bitcoin, environ 58 milliards de dollars. Fin 2020, Strategy était la première entreprise cotée à commencer à constituer une réserve de Bitcoin. Elle est depuis toujours restée le plus grand détenteur institutionnel.

Comment fonctionne le mécanisme STRC

Le STRC est un type particulier d’action que Strategy a conçu pour acheter du Bitcoin. Les investisseurs qui achètent des STRC perçoivent un dividende actuellement fixé à 11,5 % par an. Ce pourcentage n’est pas fixe : il est ajusté mensuellement pour maintenir le cours autour de l’objectif de 100 dollars. Si le cours descend en dessous, le dividende augmente pour attirer de nouveaux acheteurs. S’il dépasse, le dividende est réduit.

C’est ici que réside l’astuce. Dès que le STRC dépasse les 100 dollars, Strategy émet de nouvelles actions sur le marché. La différence entre le prix cible et le cours boursier plus élevé génère des capitaux frais, directement investis dans le Bitcoin. Plus la demande de STRC est forte, plus d’actions peuvent être émises et plus de Bitcoin peut être acheté. D’où le mécanisme d’engrenage.

Lundi, 100 % du volume des STRC a été échangé au-dessus de 100 dollars. Le volume total d’échanges de 1,1 milliard de dollars a dépassé de 46,5 % le précédent record.

Strategy achète 24 fois la production quotidienne minière

Le taux de capture, soit la part du volume que Strategy convertit en revenus, a presque doublé en six semaines, passant de 45 à 81 %.

D’après le STRC ATM Tracker, environ 12 473 Bitcoins ont été acquis lundi. Cela représenterait actuellement une valeur impressionnante de 929 millions de dollars, soit environ 24 fois plus que les 450 Bitcoins mis en circulation quotidiennement.

Pourquoi le STRC et non les actions ordinaires ?

La prime sur l’action ordinaire MSTR par rapport à la valeur sous-jacente du Bitcoin a considérablement diminué. Lorsque cette prime est élevée, Strategy peut vendre des actions ordinaires sans pénaliser les actionnaires existants. Maintenant que la prime s’est évaporée, l’émission de nouveaux MSTR provoquerait des pertes.

Le STRC offre une solution sans cette dilution. Cependant, cela a un coût : les obligations de dividendes annuels atteignent environ 1 milliard de dollars. L’amplification, qui mesure l’endettement par rapport aux réserves de Bitcoin, est d’environ 33 %. Plus ce chiffre est élevé, plus l’action ordinaire MSTR devient sensible aux fluctuations du cours du Bitcoin.