Le doute autour de l’IA alimente le Bitcoin, selon ces investisseurs

Le cours du Bitcoin vient de signer son plus fort rallye sur trois jours depuis 2023. Pour plusieurs investisseurs connus, ce mouvement n’a rien d’un hasard. Ils y voient le signe que les capitaux commencent à quitter le pari sur l’IA, devenu surchauffé, pour se rediriger vers le Bitcoin (BTC).

Ces derniers mois, l’attention s’est presque entièrement portée sur les actions liées à l’IA, les semi-conducteurs, les centres de données et les infrastructures énergétiques. Le Bitcoin est ainsi resté relativement à la traîne. Mais alors que les doutes grandissent sur les valorisations de l’IA et le rendement des investissements, le marché semble de nouveau chercher des alternatives.

Les capitaux se détournent de l’IA

Bill Miller IV, de Miller Value Partners, et l’investisseur macro Jordi Visser estiment que le Bitcoin bénéficie du recul de la confiance dans le thème de l’IA.

Leur raisonnement est simple. L’IA reste une thématique puissante, mais les investisseurs commencent à examiner de plus près l’ampleur des investissements engagés. Les géants de la tech consacrent des centaines de milliards de dollars aux centres de données, aux puces et aux capacités cloud. La question revient de plus en plus souvent : ces dépenses généreront-elles des rendements assez rapidement ?

Si cette confiance s’érode, les capitaux pourraient sortir des valeurs liées à l’IA. Le Bitcoin deviendrait alors une alternative attrayante : un actif liquide, porté par un récit clair autour de la rareté, de la dépréciation monétaire et de la protection face à l’endettement public.

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Les pouvoirs publics ajoutent du carburant

Selon Miller, un autre facteur entre aussi en jeu. Les États et les banques centrales interviennent de plus en plus souvent pour stabiliser les marchés. Le Japon et les États-Unis sont déjà intervenus pour soutenir le yen. Par la suite, le Trésor américain a annoncé le doublement de ses rachats d’obligations d’État à long terme.

Cette décision a temporairement fait reculer les taux longs et redonné de l’air aux actifs risqués. Mais pour les investisseurs en Bitcoin, ce type d’intervention revêt aussi une autre signification. Il alimente l’idée que les États finiront par privilégier la répression financière, des taux réels plus bas et un soutien accru aux marchés.

C’est précisément le type d’environnement dans lequel le Bitcoin et l’or deviennent plus attractifs.

Le Bitcoin, à la fois couverture et pari de rotation

Miller voit donc le Bitcoin sous deux angles. À court terme, il pourrait bénéficier d’une rotation hors de l’IA. Si les investisseurs prennent leurs bénéfices sur des positions technologiques devenues très encombrées, une partie de ces capitaux pourrait se diriger vers les cryptomonnaies.

À long terme, il considère le Bitcoin comme une couverture contre l’endettement public et la dépréciation monétaire. Il souligne que le déficit budgétaire américain, qui atteint 1 800 milliards de dollars, dépasse la capitalisation totale du Bitcoin.

L’État crée toujours plus de dette, tandis que le Bitcoin dispose d’une offre maximale fixe de 21 millions d’unités.