Le métal précieux a perdu plus de 8 % en une semaine, effaçant ainsi l’intégralité de son « rally Bessent ». Bitcoin (BTC) avait lui aussi profité des mesures du ministre américain des Finances, mais n’a pour l’instant rendu qu’une petite partie de cette hausse.
Le Bitcoin doit-il désormais s’attendre, lui aussi, à une correction plus marquée ?
L’or devance de nouveau le Bitcoin
L’or avait pris de l’avance sur le Bitcoin lors de la forte progression des cours. Il est également le premier des deux actifs à repartir à la baisse.
- Depuis son pic du 25 août, l’or a reculé de 8,81 %, passant d’environ 4 700 dollars, son plus haut niveau depuis le 14 mai, à un point bas de 4 282 dollars atteint aujourd’hui.
- Le Bitcoin a perdu 6,30 % depuis son sommet du 28 août, passant de 81 500 dollars, son plus haut niveau depuis le 15 mai, à un creux de 76 300 dollars aujourd’hui.
Le Bitcoin s’en rapproche, mais la cryptomonnaie est en temps normal nettement plus volatile. Cela s’explique aussi par une capitalisation totale plus de 19 fois inférieure. L’ensemble des Bitcoins vaut 1 550 milliards de dollars, contre environ 30 400 milliards de dollars pour le stock d’or en circulation au-dessus du sol.
Le 19 août avait été une excellente journée pour les deux actifs, après l’annonce par le Trésor américain du doublement de ses rachats d’obligations d’État à long terme. Cette annonce est intervenue alors que le rendement à trente ans venait d’atteindre son plus haut niveau depuis 2007.
Ce n’est pas tant le montant annoncé que le signal envoyé qui a provoqué une nette baisse des taux longs. Or, plus le rendement de ces placements considérés comme « sûrs » diminue, moins les investisseurs sont enclins à acheter des actifs sans rendement, comme l’or et le Bitcoin.
Les taux se sont rapidement redressés, mais le Bitcoin et l’or ont continué de grimper, le problème fondamental de la dette revenant au centre des préoccupations. L’idée est d’émettre davantage de dette à court terme pour racheter ces obligations longues, avant de recréer ensuite davantage de dette à des taux plus bas.
La dette publique américaine augmente fortement depuis des décennies sous l’effet de déficits budgétaires persistants, ce qui pèse sur la valeur du dollar. Dans ce contexte, les actifs rares comme l’or et le Bitcoin apparaissent comme un moyen de protection.
Bessent a ensuite tenté à plusieurs reprises de rassurer le marché obligataire, tandis que des informations ont fait état d’un possible recours au compte propre de l’État pour financer de nouveaux rachats.
Mais les taux longs continuent de monter. Le rendement à dix ans évolue même désormais au-dessus de son niveau d’avant le 19 août, une hausse qui s’explique aussi en partie par la progression des prix du pétrole liée à une nouvelle escalade de la guerre avec l’Iran.
Le cours du Bitcoin au bord d’une correction plus marquée
Le cours de l’or a atteint aujourd’hui son plus bas niveau depuis le 6 août. L’ensemble de la hausse liée à Bessent a donc été effacé du marché. Le Bitcoin, lui, reste encore en hausse de près de 20 %.
Aujourd’hui, nous indiquions toutefois que le cours de la première cryptomonnaie avait perdu une ligne importante. Il est sorti d’une figure épaule-tête-épaule et se trouve désormais dans une situation fragile. S’il ne repasse pas rapidement au-dessus de la ligne blanche, il pourrait reculer vers 72 000 dollars.
Pour l’or comme pour le Bitcoin, vendredi s’annonce déterminant avec la publication du rapport américain sur l’emploi. Si les chiffres déçoivent, la probabilité d’un relèvement des taux ce mois-ci diminuera fortement, ce qui pèserait sur le dollar tout en soutenant l’or et le Bitcoin.
Si le Bitcoin devait connaître, comme lors du rally, un mouvement plus ample que celui de l’or, une nette correction pourrait encore se profiler à partir de ce niveau.