La Thaïlande ouvre aux particuliers la possibilité d’investir dans le Bitcoin (BTC) et l’Ethereum (ETH) sur sa place boursière. Une nouvelle réglementation autorise le lancement de fonds crypto, permettant aux investisseurs de s’exposer à ces actifs sans les acheter directement. Un expert de la société de gestion CoinShares s’attend toutefois à une demande limitée dans un premier temps. Selon lui, une collecte de plusieurs milliards de dollars reste une perspective lointaine.
La Thaïlande ouvre les ETF Bitcoin à tous les investisseurs
La Thaïlande assouplit les règles encadrant l’investissement dans les cryptomonnaies. À partir de vendredi, la nouvelle réglementation permettra aux sociétés de gestion de faire coter des ETF Bitcoin et Ethereum à la Bourse de Thaïlande.
Un ETF est un fonds d’investissement coté en Bourse. Un ETF Bitcoin permet de profiter d’une hausse du cours du Bitcoin sans avoir à acheter ni à conserver soi-même la cryptomonnaie. À l’inverse, une baisse du cours peut entraîner une diminution de la valeur du placement.
Cette évolution concerne avant tout les particuliers. Jusqu’ici, seuls les investisseurs professionnels et les particuliers très fortunés pouvaient investir dans des ETF crypto étrangers par l’intermédiaire de courtiers thaïlandais.
Avec ces nouvelles règles, la Thaïlande entend rendre ce type de placement accessible à un public beaucoup plus large.
Les premiers fonds ne seront pas pour autant disponibles immédiatement. Les sociétés de gestion doivent d’abord obtenir l’aval des autorités de régulation. Elles doivent également organiser la conservation sécurisée des actifs sous-jacents et définir les modalités de commercialisation des fonds.
CoinShares s’attend à une demande limitée pour les ETF Bitcoin
Si cette évolution constitue une étape importante pour la Thaïlande, James Butterfill, directeur de la recherche chez CoinShares, ne s’attend pas à une ruée sur les nouveaux fonds.
Selon lui, les premiers ETF Bitcoin thaïlandais ne devraient attirer que quelques dizaines de millions de dollars dans un premier temps. Il juge irréaliste d’envisager une collecte de plusieurs milliards de dollars dès leur lancement.
Butterfill cite l’exemple de Hong Kong. Les investisseurs y ont également eu accès à des fonds crypto comparables, mais la demande est restée relativement limitée.
Selon les données de CoinShares, l’encours mondial des produits d’investissement cotés adossés aux actifs numériques atteignait environ 172,9 milliards de dollars à la fin du mois de septembre.
Hong Kong ne représentait que 733 millions de dollars, soit environ 0,42 % du total mondial.
La comparaison est notable : Hong Kong figure parmi les principales places financières d’Asie et compte de nombreux investisseurs internationaux. Pourtant, ses fonds crypto locaux n’ont capté qu’une faible part des capitaux mondiaux.
Pour Butterfill, cet exemple montre qu’un assouplissement de la réglementation ne se traduit pas automatiquement par des investissements massifs.
Les investisseurs thaïlandais disposent par ailleurs déjà d’autres moyens d’investir dans le Bitcoin. Certains passent par des fonds étrangers, tandis que d’autres achètent directement leurs cryptomonnaies sur des plateformes d’échange.
Les nouveaux ETF thaïlandais devront donc offrir des avantages suffisants pour convaincre les investisseurs : des frais réduits, un accès simplifié ou la possibilité d’investir sur leur propre place boursière.
Quelles sociétés lanceront les premiers ETF Bitcoin ?
La Thaïlande ne part pas de zéro. Plusieurs sociétés de gestion ont déjà une expérience des produits d’investissement qui suivent le cours du Bitcoin.
C’est notamment le cas de MFC Asset Management. Cette société de gestion thaïlandaise a lancé en 2024 le Bitcoin ETF Tracker Fund (MBTCETF-UI).
Ce fonds investit dans l’iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, le plus grand ETF Bitcoin au comptant au monde en matière d’actifs sous gestion.
Un ETF Bitcoin au comptant permet aux investisseurs de s’exposer au cours du Bitcoin. Dans le cas d’IBIT, le fonds détient directement des bitcoins. Le fonds thaïlandais de MFC investit, lui, dans ce fonds américain.
Butterfill cite également ONE Asset Management parmi les acteurs susceptibles de proposer ces produits.
En 2024, cette société de gestion a été la première en Thaïlande à obtenir l’autorisation de lancer un fonds d’investissement adossé à un ETF Bitcoin.
Les deux sociétés disposent donc déjà d’une expérience de ce type de produits, ce qui les place parmi les candidates potentielles au lancement du premier ETF Bitcoin coté localement.
Rien ne confirme toutefois que MFC Asset Management ou ONE Asset Management prépare effectivement une telle cotation. Butterfill souligne n’avoir reçu aucune information de leur part à ce sujet.
La date d’arrivée des premiers ETF Bitcoin ou Ethereum à la Bourse de Thaïlande reste également inconnue.
Pour les sociétés de gestion, l’enjeu sera surtout d’attirer de nouveaux investisseurs. Elles pourront aussi tenter de convaincre les détenteurs de bitcoins de se tourner vers des fonds locaux, notamment grâce à des frais de gestion réduits ou à un accès simplifié.
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