La puissance de calcul du Bitcoin chute – VanEck anticipe une reprise du cours

La récente baisse de la puissance de calcul du réseau Bitcoin pourrait être un signal positif pour le cours du Bitcoin. C’est ce qu’affirment les analystes de la société de gestion d’actifs VanEck. Selon eux, il s’agit d’une phase de « capitulation des mineurs », période durant laquelle les mineurs moins efficaces cessent temporairement leurs activités, ce qui historiquement a souvent précédé une reprise du cours du Bitcoin.

Récupération fréquente après une baisse de la puissance de calcul

Les données montrent que le hashrate total, la puissance de calcul conjointe du réseau, a diminué d’environ 4 % durant le mois précédant le 15 décembre. C’est la plus forte baisse depuis avril de cette année. Les analystes de VanEck soulignent qu’une baisse continue du hashrate a souvent été suivie dans le passé par des rendements supérieurs à la moyenne.

Selon Matt Sigel et Patrick Bush, chercheurs chez VanEck, le rendement du Bitcoin dans les 90 jours suivant une baisse du hashrate a été positif dans environ 65 % des cas depuis 2014. Lorsque la puissance de calcul augmentait, ce pourcentage était plus bas, autour de 54 %.

En examinant une période plus longue de 180 jours, la différence devient encore plus marquée. Après une période de baisse du hashrate, une augmentation du cours s’est produite dans 77 % des cas, avec un rendement moyen de plus de 70 %. En cas d’augmentation du hashrate, cette moyenne était nettement inférieure.

Selon les chercheurs, ce schéma indique que le stress du marché chez les mineurs coïncide souvent avec des phases où la pression de vente diminue et un plancher est en vue.

Période difficile pour les mineurs

Les conditions pour les mineurs de Bitcoin se sont considérablement détériorées ces derniers mois. Le cours du Bitcoin se situe autour de 88 000 dollars, soit près de 30 % en dessous du record atteint début octobre. Parallèlement, les coûts pour les mineurs sont restés relativement élevés.

VanEck souligne que le seuil de rentabilité pour de nombreux équipements de minage a considérablement baissé. Par exemple, le prix maximum de l’électricité permettant à un mineur Bitmain S19 XP populaire d’être rentable a diminué de plus d’un tiers par rapport à l’année dernière. Cela signifie que les mineurs avec des coûts énergétiques élevés subissent temporairement des pertes et sont contraints de mettre hors service leurs machines.

La Chine et le passage à l’IA

Selon VanEck, la récente baisse du hashrate est partiellement due à la mise hors ligne d’environ 1,3 gigawatt de capacité de minage en Chine. Une partie de cette capacité serait utilisée pour des applications liées à l’intelligence artificielle, un secteur où la demande en puissance de calcul augmente rapidement.

Les analystes estiment que ce changement pourrait à terme affecter jusqu’à 10 % du hashrate mondial du Bitcoin. Cela exerce une pression supplémentaire sur les mineurs, mais réduit en même temps la concurrence au sein du réseau pour les acteurs qui restent actifs.

Les gouvernements restent impliqués

Malgré les conditions de marché difficiles, le minage de Bitcoin n’est pas en difficulté partout. VanEck estime qu’environ treize pays sont désormais activement impliqués ou soutiennent le minage de Bitcoin, notamment la Russie, le Bhoutan, l’Iran, El Salvador, l’Éthiopie et récemment le Japon.

Cette implication montre, selon les analystes, que le minage est de plus en plus perçu comme une infrastructure stratégique, par exemple en lien avec la politique énergétique ou le développement technologique.

Bien qu’une baisse du hashrate ne garantisse pas une reprise du cours, les analystes de VanEck considèrent la situation actuelle comme un signal classique de contre-indicateur. Historiquement, une phase de capitulation des mineurs a souvent précédé une stabilisation ou une reprise du prix du Bitcoin.