La plus grande menace pour le Bitcoin actuellement ?

Il est clair que le Bitcoin traverse une période difficile. Depuis son record de 126 000 dollars en octobre 2025, le Bitcoin a chuté de plus de 50 % pour atteindre un plancher provisoire d’environ 60 000 dollars. Comment cela s’explique-t-il ? Cela pourrait être dû à ce problème.

Économie américaine bien plus faible que prévu

Au quatrième trimestre 2025, l’économie américaine n’a progressé que de 1,4 %, bien en deçà des attentes de nombreux analystes. Cela a surpris beaucoup de gens, mais pas les analystes de EPB Research, qui adoptent une approche particulière pour évaluer la croissance économique.

Selon EPB Research, de nombreuses analyses économiques se concentrent à tort sur la croissance totale, la consommation ou le marché du travail. On entend souvent dire que “le consommateur est fort” ou que “l’Amérique est une économie de services”.

Cela est en partie vrai, car la consommation personnelle représente environ 70 % du PIB américain. Cependant, la majorité de celle-ci, les services, est très stable et peu sensible aux hausses de taux d’intérêt.

Selon la théorie d’EPB Research, les véritables fluctuations du cycle économique proviennent de seulement trois catégories sous l’égide du PIB global.

1. Biens de consommation durables – comme les voitures et les meubles
2. Investissements résidentiels – construction de logements
3. Investissements des entreprises dans les équipements

Ensemble, ces catégories constituent ce que EPB appelle la partie cyclique du PIB. Ces éléments représentent environ 20 % de l’économie, mais ont historiquement été responsables de toutes les récessions.

Tandis que la partie non cyclique de l’économie a progressé de 2,9 %, la partie cyclique raconte une autre histoire. Contrairement à la partie non cyclique, elle est sensible aux taux d’intérêt élevés.

Au quatrième trimestre, EPB Research a constaté que la partie cyclique du PIB n’a augmenté que de 0,3 %. Alors que cela progressait à un rythme d’environ 6 % au deuxième trimestre 2024. Le ralentissement depuis a donc été net et rapide.

Il semble que les taux d’intérêt plus élevés commencent vraiment à avoir un impact sur cette partie de l’économie. La construction de logements et les biens de consommation durables ont même montré une contraction moyenne au cours des quatre derniers trimestres.

Le fait que la partie cyclique de l’économie soit indicative, tandis que la partie non cyclique est principalement du bruit, est particulièrement visible dans le graphique suivant. Pendant les périodes sans récession, la partie cyclique connaît une forte croissance et se contracte pendant les récessions, tandis que la partie cyclique croît toujours, même en récession.

Cela peut ne pas être une grande surprise pour beaucoup, mais ce qui semble avoir empêché une récession au cours des deux dernières années, c’est la forte augmentation des investissements des entreprises dans les équipements ; en d’autres termes, le phénomène de l’IA.

Des investissements massifs dans les centres de données, les puces et l’infrastructure IT ont partiellement compensé la baisse de la construction de logements et de la consommation durable. Alors que la croissance dans d’autres segments cycliques s’aplatit et que certaines parties de l’industrie commencent à supprimer des emplois, l’économie devient de plus en plus dépendante d’un seul moteur. Et c’est une position vulnérable.

Cela ne signifie pas pour autant que nous nous dirigeons inévitablement vers un scénario catastrophe. Il y a toujours une croissance économique positive. Cependant, cela peut en partie expliquer pourquoi l’appétit pour le risque extrême des investisseurs a diminué.

C’est précisément ce qui a entravé le cours du Bitcoin ces derniers mois.