La performance de Bitcoin est dramatiquement en dessous des attentes : un analyste dévoile des chiffres inquiétants

La période actuelle du Bitcoin reste, selon l’analyste Alex Thorn, nettement en retrait par rapport aux trois grandes périodes de halving précédentes. Alors que les cycles précédents étaient marqués par des hausses spectaculaires et une volatilité accrue, cette phase semble, selon lui, étonnamment calme.

C’est une observation intéressante, car le halving a longtemps été considéré comme l’un des moteurs les plus puissants des grandes bulles haussières du Bitcoin.

La hausse reste bien en deçà des cycles précédents

Thorn compare l’évolution des prix depuis le halving d’avril 2024 avec celle des cycles après 2012, 2016 et 2020. Sa conclusion est nette : le cycle actuel est en « sous-performance dramatique ».

Les chiffres fournis illustrent bien cela. Depuis le halving d’avril 2024, lorsque le cours du Bitcoin était autour de 63 000 dollars, le prix a grimpé jusqu’à dépasser les 125 000 dollars en octobre 2025. Cela semble impressionnant, mais cela représente une hausse de seulement 97 %.

Comparé aux cycles de halving précédents, cela paraît assez maigre :

1. après le halving de 2012, le Bitcoin a augmenté d’environ 9 294 %
2. après le halving de 2016, d’environ 2 950 %
3. après le halving de 2020, d’environ 761 %

On remarque immédiatement que l’explosivité du cycle diminue fortement.

La volatilité diminue également progressivement

Non seulement le rendement, mais aussi la volatilité diminue. Selon Thorn, l’indice de volatilité sur 30 jours du Bitcoin augmentait fortement lors des cycles précédents, tandis qu’il reste bien plus bas cette fois-ci.

Cela pourrait indiquer que le Bitcoin mûrit en tant qu’actif, avec des mouvements moins extrêmes et une base d’investisseurs plus large et stable. Mais cela pourrait aussi signifier que la dynamique traditionnelle du halving devient moins dominante.

Des critiques compréhensibles sur cette comparaison

Il y a cependant un point important à noter. Les critiques de Thorn soulignent que ce cycle est difficilement comparable aux précédents, car en mars 2024, donc avant le halving, le Bitcoin avait déjà atteint un nouveau record de plus de 70 000 dollars.

C’était exceptionnel d’un point de vue historique. Dans les cycles précédents, un tel sommet était atteint seulement après le halving. L’approbation des ETF Bitcoin spot américains en janvier 2024 a été le principal catalyseur de ce record.

Cela nuance l’argument selon lequel ce cycle serait plus faible. Une partie de la hausse s’est en effet produite avant le moment officiel du halving.

Les baisses deviennent également moins extrêmes

Un autre point important est que les mouvements à la baisse sont également moins violents. Les précédents bear markets ont vu des baisses de 80 à 90 %, tandis que la chute actuelle du sommet au-dessus de 125 000 dollars à 60 000 dollars représente un peu plus de 50 %.

Cela confirme l’idée que le Bitcoin, bien qu’il augmente de façon moins explosive, s’effondre aussi moins brutalement qu’auparavant.

Ce que cela pourrait signifier

La question plus large est maintenant de savoir si c’est le nouveau normal. Si le Bitcoin devient de plus en plus un actif macroéconomique avec des ETF, des acheteurs institutionnels et une adoption plus large, il pourrait être logique que les anciens cycles de halving soient moins spectaculaires.

Cela n’a pas nécessairement une connotation baissière. Cela pourrait simplement signifier que le Bitcoin devient plus mature, avec des pics plus bas, des crashs moins extrêmes et une évolution des cours plus influencée par des facteurs de marché plus larges.