La hausse du Bitcoin manque de conviction faute de vrais acheteurs

Le cours du bitcoin s’est nettement redressé ces dernières semaines, mais cette hausse repose désormais surtout sur le marché des contrats à terme. Les acheteurs de bitcoins au comptant sont brièvement revenus, avant de se retirer à nouveau. La dynamique actuelle pourrait donc manquer de solidité, même si les graphiques envoient plusieurs signaux positifs.

« Pas de soutien sous-jacent solide »

Bitcoin (BTC) change de moteur : le marché entre dans une phase où les produits dérivés dictent l’évolution des prix, écrit l’analyste Coindream sur la plateforme de données CryptoQuant.

Les produits dérivés sont des contrats qui répliquent uniquement le prix d’une cryptomonnaie, comme les futures. Autrement dit, le mouvement actuel vient surtout des échanges sur ces contrats, et beaucoup moins d’investisseurs achetant réellement du bitcoin.

La différence est importante. Un acheteur sur le marché au comptant paie le prix total et prend possession des jetons. Un trader sur futures n’achète qu’un contrat exposé au prix, souvent avec de l’argent emprunté, et peut refermer sa position tout aussi rapidement.

Les données de CryptoQuant montrent clairement ce basculement. La demande sur les futures reste positive, tandis que la demande au comptant est retombée après un bref rebond en août. En cumul sur 30 jours, la demande totale est ainsi de nouveau négative.

« Les rallyes sans demande durable au comptant sont moins convaincants. La demande spot reste faible, ce qui prive la hausse actuelle d’un soutien sous-jacent solide. »

Coindream voit dans la configuration actuelle des similitudes avec les schémas observés en janvier, février et mars. « Dans cet environnement, la gestion du risque prime sur les anticipations d’un rallye prolongé », estime l’analyste.

Le bref rebond de la demande au comptant a coïncidé avec une hausse de 24 % du Bitcoin. Le 21 août, le marché spot a enregistré environ 75 milliards de dollars d’échanges, son plus haut niveau depuis le pic de février. Sur les futures perpétuels, des contrats à terme sans échéance, le volume atteignait environ 336 milliards de dollars, soit près de 4,5 fois plus.

CryptoQuant avait déjà nuancé ce pic sur les futures. L’essentiel provenait de traders qui avaient parié sur une baisse et qui ont fermé leur position, ou ont été liquidés, lorsque le cours a rapidement progressé. Ces ordres d’achat ne se produisent qu’une seule fois. Et les acheteurs au comptant n’ont pas tenu après le pic.

Nouvelle forte baisse du BTC, ou scénario différent ?

Les précédents rallyes tirés par les futures se sont à chaque fois soldés par de douloureuses corrections. Pourtant, le cours du Bitcoin se comporte cette fois de manière sensiblement différente.

Cela se voit notamment avec le Weekly Supertrend, qui passe au vert pour la première fois depuis octobre dernier. Par ailleurs, Bitcoin a désormais clôturé quatre semaines consécutives au-dessus de la Bull Market Support Band.

La tendance semble s’inverser, mais la confirmation d’un nouveau marché haussier manque encore. Par le passé, deux bougies au-dessus de la moyenne mobile à 50 semaines ont toujours marqué la fin de l’hiver crypto.

Bitcoin a déjà buté à plusieurs reprises sur ce seuil et évolue désormais environ 1 500 dollars en dessous. Le niveau le plus important reste toutefois le sommet de mai, à 82 850 dollars.

Même s’il s’agit du début d’une nouvelle tendance haussière, une correction reste possible. Bitcoin a en effet progressé de 30 % en peu de temps. Un test de niveaux clés en tant que supports pourrait alors être positif, par exemple celui de la moyenne mobile à 200 jours, située juste au-dessus de 70 000 dollars.