La Fed met fin au QT : une vraie altseason en vue ?

La Federal Reserve a officiellement mis fin, le 1^er décembre, à son programme de quantitative tightening (QT), c’est‑à‑dire de resserrement quantitatif. Selon plusieurs analystes, ce changement de cap pourrait ouvrir la voie à une longue phase de hausse pour les altcoins, comparable aux périodes précédentes où la Fed élargissait la taille de son bilan.

Même si l’impact sur le marché pourrait ne se faire sentir qu’avec un certain décalage, les données historiques montrent une relation forte entre la politique de la Fed et la performance des altcoins par rapport au Bitcoin (BTC).

Lien historique entre la politique de la Fed et la performance des altcoins

Les recherches de l’analyste Matthew Hyland montrent que les altcoins ont historiquement bien performé durant les périodes où la Fed ne réduisait pas la taille de son bilan. Entre 2014–2017 et 2019–2022, la domination des altcoins par rapport au BTC a progressé de manière prolongée. Ces phases de hausse ont duré respectivement 42 et 29 mois.

Selon Hyland, ce schéma s’explique par le ratio dit OTHERS.D/BTC.D. Ce ratio mesure la domination de marché des altcoins par rapport à celle de Bitcoin. « Historiquement, les altcoins surperforment BTC lorsque le QT n’est pas en vigueur », explique Hyland.

Seuil technique de 0,25 : un niveau clé pour une “altseason”

Un autre indicateur technique important est le ratio ALT/BTC. Lors des précédents cycles de marché, ce ratio a souvent trouvé un plancher autour de 0,25 à la fin des phases de QT. Cette zone joue le rôle de support majeur et est considérée comme un possible point de départ d’une “altseason”.

Actuellement, ce ratio se situe à 0,36. Rien ne garantit donc que les altcoins vont immédiatement entamer une forte progression face au Bitcoin. Un repli vers 0,25 pourrait, selon les analystes, signaler la dernière phase de capitulation. Une longue phase de hausse des altcoins pourrait alors s’ouvrir.

La domination de BTC a déjà légèrement reculé l’été dernier, passant de 65 % à 59 %. Cela pourrait constituer un premier signe d’une rotation progressive vers les altcoins.

La croissance du bilan se fera‑t‑elle attendre ?

Cependant, comme indiqué, la fin du QT par la Fed ne signifie pas automatiquement le début immédiat d’un rallye des altcoins. L’analyste Benjamin Cowen souligne que les effets de cette nouvelle politique pourraient se manifester avec retard. Comme en 2019, il peut s’écouler plusieurs semaines, voire plusieurs mois, avant que la croissance du bilan ne devienne réellement visible :

« En 2019, la Fed a annoncé que le programme de QT prendrait fin le 1^er août. Pourtant, le bilan de la Fed a continué de diminuer en août, bien que le QT ait officiellement pris fin, car la dernière vague de bons du Trésor arrivant à échéance n’a été réglée qu’à la mi‑août. »

Cowen estime ainsi qu’il est probable que nous devions, cette fois encore, patienter quelques mois avant de constater clairement les effets de la fin du QT. Il avance le premier trimestre comme période possible à partir de laquelle le bilan de la Fed commencerait réellement à s’élargir.