La BCE met en garde contre la stagflation : une hausse des taux en juin semble certaine

L’économie de la zone euro perd rapidement de la vigueur, tandis que l’inflation augmente de nouveau de manière significative. Selon de nouveaux chiffres, l’inflation a atteint trois pour cent en avril et les économistes prévoient qu’elle pourrait même atteindre quatre pour cent dans les mois à venir. Parallèlement, la croissance économique continue de ralentir, créant ainsi une situation redoutée par les banques centrales : une croissance stagnante combinée à une inflation persistante.

Selon Peter Vanden Houte, chef économiste chez ING, une hausse des taux de la Banque centrale européenne (BCE) en juin semble donc presque inévitable. Une deuxième augmentation plus tard cette année n’est pas non plus exclue.

L’économie de la zone euro presque à l’arrêt

Les chiffres préliminaires montrent que l’économie de la zone euro n’a crû que de 0,1 % au premier trimestre. Le mois de mars, particulièrement faible, a pesé sur les chiffres. Les consommateurs ont réduit leurs dépenses et les entreprises ont moins investi.

En mars, les ventes au détail ont de nouveau diminué. La demande de prêts de la part des entreprises a également diminué. Selon ING, cela indique que les entreprises deviennent prudentes en raison de l’incertitude économique.

Les premiers signes pour le deuxième trimestre ne sont pas beaucoup plus encourageants. L’indice des directeurs d’achat (PMI), un indicateur clé de l’économie, est passé sous la barre des 50 points, signalant une contraction du secteur privé.

La faiblesse est particulièrement marquée dans le secteur des services. L’industrie reste pour l’instant un peu plus stable, notamment parce que les entreprises constituent des stocks supplémentaires par crainte de nouvelles perturbations dans les chaînes d’approvisionnement mondiales. Cependant, les économistes avertissent que cela ne fournit qu’un soutien temporaire.

ING prévoit donc que l’économie de la zone euro s’immobilise presque complètement ce trimestre.

L’inflation continue d’augmenter

Malgré la faiblesse économique, l’inflation continue de progresser. La principale cause réside dans la hausse des prix de l’énergie. L’inflation totale a atteint trois pour cent en avril sur une base annuelle, contre 2,6 pour cent le mois précédent.

L’inflation sous-jacente, qui exclut l’énergie et les produits alimentaires, a légèrement diminué à 2,2 pour cent. Pourtant, les économistes s’inquiètent, car les attentes d’inflation commencent également à augmenter.

Selon des enquêtes récentes, tant les consommateurs que les entreprises anticipent des hausses de prix dans les années à venir. Les entreprises, en particulier, s’attendent à augmenter encore leurs prix de vente.

ING s’attend à ce que l’inflation atteigne quatre pour cent dans les mois à venir. Pour l’ensemble de 2026, une inflation moyenne de 3,3 pour cent est désormais envisagée.

La BCE prépare une hausse des taux

Christine Lagarde, présidente de la BCE, n’a pas utilisé le terme “stagflation” littéralement, mais selon les économistes, la zone euro s’en rapproche dangereusement.

Lors de sa conférence de presse en avril, Lagarde a indiqué que la banque centrale disposera probablement de suffisamment d’informations en juin pour prendre une nouvelle décision sur les taux. Les marchés financiers anticipent clairement deux hausses de taux cette année.

Selon Vanden Houte, une première étape en juin semble donc « très probable ». Une deuxième hausse des taux en septembre reste également possible, bien que ING ne s’attende pas pour l’instant à ce que la BCE augmente les taux trois fois cette année.