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Les rapports de force sur le marché des stablecoins évoluent rapidement. Selon les analystes de JPMorgan, le stablecoin réglementé USDC de Circle gagne du terrain sur le leader USDT. Les investisseurs institutionnels semblent privilégier de plus en plus la transparence et la supervision.
USDC bondit de 72 %, USDT à la traîne
Selon des analystes de JPMorgan, le stablecoin USDC de Circle enregistre une croissance remarquable. Depuis janvier, sa capitalisation a grimpé de 72 % pour frôler 76 milliards de dollars. Sur la même période, l’USDT de Tether a progressé de 32 %. Malgré ce retard, USDT demeure largement leader avec une valeur totale de 183,4 milliards de dollars.
Cette évolution est notable. Pendant longtemps, USDT a été le leader incontesté des stablecoins. Mais la confiance des investisseurs institutionnels semble peu à peu se déplacer vers la version plus transparente et réglementée de Circle.
Le stablecoin bénéficie de la forte adoption sur des réseaux comme Solana (SOL) et Base, une Layer-2 construite au-dessus d’Ethereum (ETH). En parallèle, le Cross-Chain Transfer Protocol (CCTP) de Circle permet de transférer l’USDC en toute sécurité entre différentes blockchains. De quoi offrir un confort d’utilisation supplémentaire aux développeurs comme aux utilisateurs.
MiCA propulse USDC en tête
Selon JPMorgan, la réglementation européenne MiCA, entrée en vigueur depuis juillet 2024, joue un rôle majeur dans ce basculement. USDC est conforme à ce cadre, tandis qu’USDT est au contraire sous pression en Europe. Faute d’autorisation MiCA officielle, le jeton a été retiré de plusieurs plateformes européennes.
Circle accepte de surcroît des contrôles indépendants réguliers sur les réserves financières qui adossent son stablecoin, ce qui renforce la confiance des investisseurs. C’est plus sensible chez Tether. Bien que l’entreprise publie depuis 2021 des rapports sur la composition de ses réserves, ceux-ci sont produits par un cabinet comptable relativement peu connu. Un audit complet par un cabinet international de premier plan fait toujours défaut, nourrissant les interrogations sur la couverture réelle d’USDT.
Le rallye boursier de Circle a démarré en trombe
En juin dernier, Circle a fait ses débuts en Bourse dans un vrai coup d’éclat. À peine trois semaines après la notation à la New York Stock Exchange (NYSE), l’action s’était envolée d’environ 845 %, passant de 31 à 293 dollars.
Depuis, le titre est toutefois nettement retombé. Il évolue désormais autour de 123 dollars, soit une baisse d’environ 58 % par rapport à son pic. Circle affiche ainsi une capitalisation boursière de plus de 30 milliards de dollars.
Tether n’est pas cotée, mais afficherait sur le papier une valorisation bien plus élevée. Selon Bloomberg, l’entreprise discuterait d’une levée de capitaux pouvant atteindre 20 milliards de dollars. Cela ne représenterait que 3 % du capital, ce qui valoriserait la société à quelque 500 milliards de dollars. De quoi placer Tether, en termes de valorisation, au niveau de géants comme OpenAI et SpaceX.