Il y a 6 ans, Michael Saylor changeait l’histoire du Bitcoin

Le 11 août 2020, Strategy est entrée dans l’histoire. L’éditeur américain de logiciels a annoncé l’achat de 250 millions de dollars de Bitcoin (BTC) afin de les intégrer à sa trésorerie d’entreprise. Ce qui était alors perçu par de nombreux investisseurs comme un pari audacieux et controversé est devenu un tournant dans l’adoption institutionnelle du Bitcoin.

Six ans plus tard, l’entreprise détient des dizaines de milliards de dollars en Bitcoin dans ses réserves, et de nombreuses autres sociétés cotées ont inscrit le Bitcoin à leur bilan. Cette stratégie, très critiquée à l’époque, fait désormais figure de source d’inspiration pour une nouvelle génération d’entreprises qui conservent une partie de leur trésorerie en cryptoactifs.

Un choix controversé

Lorsque Strategy a annoncé son premier achat, le Bitcoin se trouvait dans une phase très différente de celle d’aujourd’hui. Le BTC valait un peu plus de 10 000 dollars et le marché des cryptomonnaies était nettement plus réduit.

Les investisseurs institutionnels restaient encore largement à l’écart, tandis que la plupart des sociétés cotées plaçaient leurs excédents de trésorerie en dollars ou en obligations d’État à court terme.

Michael Saylor, alors directeur général de Strategy, y voyait un risque. Avec des taux bas et la forte croissance de la masse monétaire pendant la pandémie de Covid-19, il redoutait une érosion durable du pouvoir d’achat des liquidités. À ses yeux, le Bitcoin constituait une meilleure réserve de valeur à long terme.

La décision a suscité de nombreuses critiques. Des analystes jugeaient irresponsable qu’un éditeur de logiciels coté investisse une part importante de sa trésorerie dans une monnaie numérique volatile et jugée « risquée ». Des actionnaires se demandaient également pourquoi une entreprise technologique s’exposait aussi fortement au Bitcoin.

Saylor est toutefois resté fidèle à sa conviction. Dans les années qui ont suivi — et encore aujourd’hui — Strategy a continué d’acheter du Bitcoin de façon quasi ininterrompue. L’entreprise le fait à la fois avec ses propres ressources et avec des capitaux levés via des émissions d’actions et d’obligations.

Le pari risqué de 2020 s’est révélé payant. Le Bitcoin a grimpé jusqu’à un record historique de 69 000 dollars, tandis que l’action Strategy s’est envolée.

De l’exception au modèle

L’approche de Strategy a fini par servir d’exemple à d’autres entreprises. Au cours des années suivantes, un nombre croissant de sociétés cotées ont intégré le Bitcoin comme actif de réserve stratégique.

Alors que Strategy faisait encore figure d’exception en 2020, le principe d’une trésorerie d’entreprise en Bitcoin est désormais devenu une stratégie identifiable dans le monde financier.

Michael Saylor y a joué un rôle central. À travers ses interviews, ses interventions lors de conférences et ses échanges avec des dirigeants, il a continué à mettre en avant auprès des entreprises les caractéristiques du Bitcoin comme actif numérique rare et alternative aux réserves de trésorerie traditionnelles. Sa présence publique a contribué à inciter davantage de dirigeants et d’investisseurs institutionnels à s’intéresser au marché des cryptomonnaies.

Cinq ans après ce premier achat, la décision de Strategy est considérée comme le point de départ d’un mouvement plus large. Si toutes les entreprises n’adoptent pas la même approche, le nombre de sociétés qui ajoutent du Bitcoin à leur bilan continue de progresser.

L’investissement de 250 millions de dollars réalisé en août 2020 a ainsi acquis une place durable dans l’histoire du Bitcoin comme dans celle des marchés financiers.