FMI : la tokenisation peut améliorer les marchés financiers mais accélérer les crises

Le Fonds monétaire international (FMI) considère la tokenisation comme une technologie pouvant accroître l’efficacité du secteur financier, tout en alertant sur de nouveaux risques. Dans un récent rapport, le fonds souligne que l’impact net sur la stabilité financière reste incertain. Si la rapidité et l’automatisation résolvent d’anciens problèmes, elles en créent de nouveaux.

Qu’est-ce que la tokenisation ?

La tokenisation est le processus par lequel un produit financier tel que des actions, des obligations ou de l’or est transformé en jetons numériques sur une blockchain. Ces jetons représentent la propriété et peuvent être échangés sans intermédiaires comme les banques. Cela rend les transactions plus rapides, moins coûteuses et plus transparentes.

Le marché connaît une croissance rapide. Selon les données de RWA.xyz, plus de 27,6 milliards de dollars d’actifs, hors stablecoins, ont déjà été intégrés à la blockchain. Les prévisions pour l’avenir varient : le Boston Consulting Group prévoit un marché de 16 000 milliards de dollars d’ici 2030, tandis que McKinsey estime à environ 2 000 milliards de dollars.

Opportunités selon le FMI

Le FMI reconnaît que la tokenisation offre des avantages concrets. Le règlement atomique permet de traiter les transactions de manière directe et irréversible, éliminant les délais habituels dans le système traditionnel. La transparence est améliorée car toutes les transactions sont visibles sur la blockchain.

Pour les marchés émergents, le fonds voit des opportunités supplémentaires. Des paiements transfrontaliers plus rapides et une inclusion financière améliorée peuvent donner accès à des services financiers à des millions de personnes actuellement exclus.

Mais aussi de nouveaux risques

En parallèle, le FMI met en garde contre le déplacement des risques. Dans le système traditionnel, les risques sont liés à des institutions reconnues comme les banques et les chambres de compensation. Avec la tokenisation, ces risques se déplacent vers la technologie : les registres partagés et les smart contracts.

Le FMI souligne que les situations de stress sur les marchés tokenisés pourraient se développer plus rapidement que dans les systèmes traditionnels, laissant ainsi moins de temps aux régulateurs pour intervenir. Pour les marchés émergents, le risque de flux de capitaux volatils et une possible atteinte à la souveraineté monétaire viennent s’ajouter.

La finance traditionnelle s’engage

La tokenisation pourrait bien être la première véritable grande convergence entre la crypto et le système financier traditionnel. Même Intercontinental Exchange, la société mère du New York Stock Exchange, travaille sur une plateforme pour le commerce permanent et le règlement direct d’actions et d’ETF via la blockchain.

Coinbase Asset Management a récemment lancé des actions tokenisées sur le réseau Base, une solution de layer-2 sur Ethereum (ETH). En collaboration avec Apex Group, la norme ERC-3643 est utilisée pour se conformer à la réglementation relative à l’identité et à l’éligibilité des investisseurs.

Clarté juridique comme obstacle

Le principal défi reste d’ordre juridique. Sans règles claires sur les droits de propriété et le règlement, une fragmentation du marché menace. Chaque pays ayant ses propres réglementations et en l’absence de standards internationaux, la croissance de la tokenisation se limite à des expériences contrôlées.

Le rapport du FMI souligne que la tokenisation est désormais incontournable dans le monde financier. La technologie offre des avantages réels, mais les risques sont nouveaux et encore mal compris. Les prochaines années montreront si les régulateurs sauront s’adapter suffisamment vite.

Coinbase Asset Management a récemment lancé des actions tokenisées sur le réseau Base, une solution de layer-2 sur Ethereum. En collaboration avec Apex Group, cette norme est utilisée pour se conformer à la réglementation relative à l’identité et à l’éligibilité des investisseurs.