CTO de Ripple: ‘Strategy a un gros problème si le cours du Bitcoin s’effondre’

Strategy, l’entreprise de Michael Saylor, détient désormais plus de 72 milliards de dollars de Bitcoin (BTC) au bilan. Mais selon David Schwartz, CTO de Ripple, cette focalisation est extrêmement dangereuse.

Michael Saylor mise tout sur la hausse du cours du Bitcoin

Strategy, l’entreprise dirigée door Michael Saylor, possède près de 630 000 Bitcoin (BTC). Au cours actuel du Bitcoin, cela représente une valeur d’environ 72 milliards de dollars. L’entreprise lève des capitaux via des actions et des obligations, pour ensuite tout investir en Bitcoin. Mais cette confiance extrême dans le BTC soulève des questions.

David Schwartz, directeur technique de Ripple (XRP), estime qu’il n’est « pas controversé » d’affirmer que Strategy est extrêmement dépendante des performances du Bitcoin. « L’entreprise n’est rien d’autre qu’un pari sur la valeur du BTC », déclare Schwartz. Tant que le cours monte, cela génère des bénéfices. Mais en cas de forte baisse, l’entreprise risque de sombrer.

Stratégie ou Ponzi ?

L’avertissement de Schwartz n’est pas tombé de nulle part. Peu auparavant, l’investisseur Nick O’Neill avait publié une vidéo dans laquelle il accusait Strategy d’un système de Ponzi – une forme de fraude où les rendements promis sont versés avec l’argent des nouveaux investisseurs, plutôt qu’avec de véritables bénéfices.

Fait surprenant, O’Neill est rapidement revenu sur ses propos. Dans une deuxième vidéo, il a affirmé que Strategy n’est pas un Ponzi et a même qualifié Michael Saylor de « légalement et officiellement une bonne personne ».

Voici comment fonctionne la stratégie Bitcoin risquée de Saylor

Pour financer ses énormes achats de Bitcoin, Strategy lève des fonds via différentes structures financières. L’entreprise vend des actions ordinaires, maar propose aussi des actions préférentielles et des obligations convertibles.

Les obligations convertibles sont des prêts sur lesquels les investisseurs perçoivent un intérêt modeste. Plus tard, ils peuvent convertir ces obligations en actions ordinaires. Cela procure à l’entreprise un capital à faible coût, maar entraîne une dilution des actions existantes.

Les actions préférentielles versent souvent un dividende fixe et donnent la priorité lors des distributions. En contrepartie, elles offrent généralement moins de droits de vote. Strategy utilise ce type d’actions pour attirer des capitaux supplémentaires, sans perdre le contrôle.

Il existe au sein de l’entreprise plusieurs classes d’actions préférentielles, chacune avec ses propres conditions. Ainsi, les actions STRK versent un dividende annuel de huit pour cent et peuvent, sous conditions, être converties en actions ordinaires. Les actions STRF versent un dividende plus élevé de dix pour cent, maar ne sont pas convertibles.

La dernière classe, STRD, offre également dix pour cent ou plus, maar a une priorité inférieure et un dividende dit non cumulatif. Cela signifie que Strategy a le droit de ne pas verser de dividende pendant un an.

Le risque ? Le Bitcoin (BTC) ne génère ni intérêt ni bénéfice en lui-même. Si le cours du BTC continue de monter, tout va bien. Mais si le prix chute fortement, tandis que Strategy doit verser intérêts et dividendes, les obligations financières peuvent rapidement devenir problématiques.