Michael Saylor n’a cessé, des années durant, de marteler le même message : acheter davantage de Bitcoin (BTC). Mais, selon la société d’analyse CryptoQuant, c’est précisément ce que Strategy devrait temporairement cesser de faire.
Dans un nouveau rapport, le cabinet de recherche estime que Strategy doit d’abord reconstituer une trésorerie en baisse avant de remettre des milliards sur la table pour du Bitcoin. Cet avertissement intervient alors que le cours du Bitcoin comme l’action de l’entreprise sont sous pression.
D’après CryptoQuant, la marge de manœuvre financière de Strategy se réduit, tandis que les engagements envers les investisseurs augmentent rapidement.
Les difficultés s’accumulent autour de Strategy
Les inquiétudes portent surtout sur STRC, l’action préférentielle phare de Strategy.
Conçue pour s’échanger autour de 100 dollars, elle est tombée hier à environ 81,80 dollars. Il s’agit du plus grand écart depuis le lancement du produit.
Pour les investisseurs, c’est un signal important. Les actions préférentielles sont souvent perçues comme des placements relativement stables offrant un versement fixe. Quand un tel titre se retrouve sous pression, les investisseurs scrutent immédiatement la santé financière de l’entreprise.
Selon CryptoQuant, c’est précisément là que le problème est apparu.
La trésorerie de Strategy aurait reculé de 38 % depuis le début de 2026, tandis que les obligations annuelles de dividendes ont presque quadruplé, à environ 1,2 milliard de dollars. Dans le même temps, l’entreprise a dépensé en mai près de 1,5 milliard de dollars pour racheter de la dette convertible.
De quoi réduire sensiblement le matelas de sécurité financier.
Les achats de Bitcoin accentuent la pression
CryptoQuant souligne que la situation résulte en partie de la stratégie même de Strategy.
Pour financer de nouveaux achats de Bitcoin, le groupe a émis davantage d’actions préférentielles. Conséquence : les obligations annuelles de dividendes ont rapidement augmenté.
Selon le rapport, Strategy disposerait actuellement d’environ 1,1 milliard de dollars de réserves, alors qu’il faudrait près de 2,8 milliards de dollars pour conserver une couverture confortable de deux ans de paiements de dividendes.
Dans le même temps, l’entreprise détient environ 847 000 bitcoins. Cela ressemble à un coussin considérable, mais, selon CryptoQuant, cette position protège aujourd’hui moins que ne l’imaginent beaucoup d’investisseurs.
Le cabinet estime que les avoirs en bitcoins affichent, sur le papier, une moins-value de plus de 10 milliards de dollars. Une vente forcée aux prix actuels ferait apparaître des pertes massives, selon les chercheurs.
CryptoQuant appelle Michael Saylor à infléchir sa stratégie
Selon CryptoQuant, il n’y a pas encore de situation d’urgence immédiate.
Strategy n’a pas besoin de vendre ses bitcoins pour honorer ses engagements. L’entreprise peut, par exemple, émettre de nouvelles actions ou ajuster le dividende afin de rassurer les investisseurs.
Pour autant, le cabinet de recherche estime que Michael Saylor doit lever le pied.
Plutôt que de financer en permanence de nouveaux achats de Bitcoin, Strategy devrait d’abord renforcer sa position de trésorerie, selon CryptoQuant. Ce n’est qu’ensuite que l’entreprise devrait reprendre l’accumulation.
Ce serait une rupture notable avec la stratégie suivie par Saylor pendant des années. Depuis son premier achat, Strategy a accumulé du Bitcoin presque sans interruption, jusqu’à devenir le plus grand détenteur de bitcoins au monde parmi les entreprises.
Tous ne partagent pas ces inquiétudes
Fait notable, tous les analystes ne se montrent pas aussi négatifs.
Cette semaine, l’analyste Mark Palmer (Benchmark) a au contraire estimé que la structure de financement de Strategy n’est pas « cassée », mais qu’elle fonctionne simplement moins efficacement qu’auparavant. Il a rejeté les comparaisons avec les précédents krachs crypto.
De quoi alimenter un débat intéressant à Wall Street. Strategy doit-elle poursuivre sur sa lancée et continuer à tirer parti des replis du cours du Bitcoin ? Ou le moment est-il venu où même Michael Saylor doit d’abord renforcer le bilan avant de réinvestir des milliards dans le Bitcoin ?
Wall Street a-t-il définitivement brisé le Bitcoin ?
Wall Street transforme en profondeur le marché du Bitcoin. L’analyste Markus Thielen explique pourquoi les fortes hausses de cours alimentées par les ETF se font plus rares.
Robert Kiyosaki renforce ses positions en Bitcoin et en or : « Le dollar est une fausse monnaie »
Kiyosaki achète davantage de Bitcoin malgré la forte baisse des cours et alerte sur la hausse de la dette publique américaine et les difficultés économiques.
L’ancien numéro un du minage de Bitcoin abandonne l’activité pour l’IA
Core Scientific cessera définitivement son activité de minage de Bitcoin à la fin de l’année. Ses centres de données dédiés à l’IA rapportent déjà plus de douze fois plus que le minage.
Les plus lus
Trump renonce à frapper l’Iran, mais les tensions s’intensifient
Washington redoute des attaques iraniennes contre des responsables américains, y compris sur le sol des États-Unis. L’Iran annonce une guerre asymétrique et sans merci.
Trump envisage une défaite aux élections de mi-mandat : « Je deviendrai M. Veto »
Trump menace de recourir au veto si les démocrates remportent mardi la majorité au Congrès. Il envisage une défaite électorale.
Bitcoin : un signal technique fait craindre une nouvelle chute
Un indicateur technique alerte sur le risque d’une nouvelle chute du Bitcoin. Par le passé, des signaux similaires ont été suivis de fortes baisses des cours.
